Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Son Kapanış: 279,25
Hedef Fiyat: 395,00
Potansiyel Getiri: %41
2Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %33,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 106,7 artışla 14.3 milyar TL olmuştur. 2024 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları % 109,2 artışla 25.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %64,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 95,3 artışla 4.5 milyar TL olmuştur. 2024 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %128,4 artışla 7.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 609 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 183 baz puan düşüşle %31,5 olmuştur. 2024 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 242 baz puan artışla %28,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %740,69 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 182,6 artışla 2.5 milyar TL olmuştur. 2023 yılında 31.6 milyon TL net zarar açıklayan şirket, 2024 yılında 2.8 milyar TL net kar açıklamıştır. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0,9 düşüşle 42.9 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç24’te 14.132 mn TL satış geliri (yıllık: +%107), 4.502 mn TL FAVÖK (yıllık: +%95) ve 2.508 mn TL net kar (yıllık: +%183) açıklamıştır. Konsolide gelirler yolcu trafiğindeki yıllık hacim artışı (Almatı’daki yeni dış hatlar terminalinin Haziran başında faaliyete geçmesiyle hafif bir artış) ve birim fiyat artışları sonrasında yıllık %33 artışla 411 milyon euro olmuştur. Konsolide FAVÖK 2Ç24’te yıllık olarak %26 yükselişle 129 milyon euro olarak gerçekleşmiştir. Nakit faaliyet giderleri artış kaydetmiş olup, endişe verici düzeyde değildir (yıllık: +%37). Azınlık sonrası net kar, yatırım faaliyetlerinde ve bağlı ortaklık karlarındaki hafif artışla 72 milyon euro (yıllık: +%91) olarak açıklanmıştır. Şirket 2024 yılında satış gelirlerinin 1.500- 1.570 milyon euro (2023: 1.310 mn euro), toplam yolcu sayısının 100-110 milyon (2023: 96 mn), dış hat yolcu sayısının 67- 73 milyon (2023: 63 mn), FAVÖK’ün 430 -490 milyon euro (2023: 385 mn euro), Net Borç/FAVÖK’ün x3,5-4,5 arasında (2023: x4,3) ve yatırım harcamalarının 230- 270 milyon euro (2023: 214 mn euro) olması beklenmektedir. Finansal sonuçların. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 8,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir (2025: x7,7). Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
