Teknosa Hisse Önerisi
Hisseyi neden tercih etmiyoruz?
Şubat ayında yürürlüğe giren telekom ürünlerinde taksiti kaldıran ve diğer bazı ürünlerde taksitlere üst limit koyan yasa ve bunun bazı tüketicilerce tüm ürünlerde taksitin kaldırıldığına dair yanlış anlaşılması, tüketici güvenindeki zayıflama, TL’de değer kaybı ve yükselen enflasyon gibi etkenlerin Teknosa’nın 2014 satış performansını etkileyeceğini düşünüyoruz.
Nisan’da talepte kısmi toparlanma görülse de Mayıs’taki Soma faciasının talebi olumsuz etkilediği gerçektir. Haziran’daki tahmini düzelmeye rağmen ikinci çeyreğin gerek gelir artışındaki yavaşlığın 2Ç14 finansallarında baskı yaratacağını öngörüyoruz. Zayıf talebi canlandırma amaçlı harcamalar ve döviz cinsinden kira giderlerinin 2Ç14 marjları üzerinde baskı yaratacağını öngörüyoruz.
Karlılık tarafında ise 3 rakibin bir firma altında birleşmesi ve rakiplerin Anadolu’da daha agresif mağaza açma planları ile brüt karlılığın düşüş gösterebileceğini düşünüyoruz.
Potansiyel Katalistler
Özellikle e-ticaret kısmında şirket satın almaları
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
İç talebin beklenenin ötesinde iyileşmesi
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2014 Temmuz 2. Yarı Portföy Önerileri
