Teknosa Hisse Önerisi – Ak Yatırım
Teknosa için önerimizi ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ye
revize ediyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı da
13,55TL (önceki 13,24TL) olarak belirledik. Yeni hedef
fiyatımız %20 yukarı potansiyele işaret ediyor. Teknosa
2014T 5,1x FD/VAFÖK ile uluslararası benzer şirket
çarpan ortalaması olan 5,5x çarpanına göre bir miktar
iskontolu işlem görüyor. Şirketin 2014T F/K çarpanı
16,1x seviyesinde bulunurken benzer şirket ortalaması
10,9x seviyesinde. Oldukça hızlı bir büyüme kaydeden
Teknosa’nın %28 olan 2013‐2016T dönemi net kar
büyüme tahminimiz ile benzerlerine göre primli işlem
görmeyi hakettiğini düşünüyoruz. Türkiye tüketici
elektroniği sektörü dünyada en hızlı büyüme gösteren
sektörler arasında yer alıyor.
2014 tahminlerimizi koruyoruz. Önümüzdeki
çeyreklere ilişkin olarak tüketici talebinde ve
fiyatlardaki artış beklentimiz paralelinde Teknosa için
yıllık bazda %28 ciro büyümesi bekliyoruz. 2014 için
VAFÖK marjı tahminimiz ise %4.4 seviyesinde
bulunuyor. Tüketici elektroniğinde bahar döneminde
yeni modellerin piyasaya sunulması ve yaz
dönemindeki dünya kupası talep artışını destekleyecek
etkenler olarak öne çıkıyor. 1Ç14 için beklenen zayıf
operasyonel performansa rağmen Teknosa da yılın
tamamına ilişkin öngörülerinde değişikliğe gitmemiş
durumda.
Tüketici finansman modeli Mayıs ayında
uygulanabilir. Kredit kartı taksitleri sınırlayan yasanın
Şubat başında yürlüğe girmesi öncesinde tüketicilerin
taleplerini öne çekmesiyle satışlarda patlama
yaşanırken özellikle taksit sayısının sıfır olarak
belirlendiği cep telefonu satışlarında hızlı bir artış
görüldü. Şubat ayı satışları ise bütçenin gerisinde
kalmış durumda. İki aylık satış ortalaması bütçe
öngörüleri paralelinde seyrederken, Mart ayı satışları,
yasanın tüketiciler üzerindeki olumsuzluğu ve yerel
seçim ortamı nedeniyle zayıftı. Alternatif finansman
şekillerinin gündeme gelmesi ve tüketicilerin kanuna
uyum aşamasından sonra önümüzdeki çeyreklerde
satışlara artış olarak yanısyacağını düşünüyoruz.
Teknosa tüketici finansmanı yoluyla Mayıs ayından
itibaren satışlarda canlanma öngörüyor.
Teknik Analiz:
Hissede Mart ayında 10.0 seviyesinde yaşanan tutunma sonrasında tepki
hareketi güçleniyor. 11.40 direncinin işlem hacmi artışıyla aşılması
yükselişi destekler nitelikte. Teknik göstergelerde de yukarı yönlü bir
eğilim mevcut. Bu paralelde 12.50/70 bandının hedeflendiğini söylememiz
mümkün. Olası geri çekilmelerde 11.40 üzerinde yaşanacak bir tutunma
teknik görünümün güçlü kalmasını sağlayacaktır. Bu seviye altına
yaşanacak bir sarkmada ise 10.60 desteği gündeme gelebilir.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
