Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 266,60 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 395,00TL
“TOFAŞ’ın 2023 Yılı İkinci Çeyrek Net Dönem Karı 4.939mn TL İle Piyasa Beklentisinin Üzerinde Gerçekleşti…”
TOFAŞ’ın 2023 ikinci çeyrek net dönem karı 4.939mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 3.571mn TL’nin hem de 3.520mn TL olan piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizin üzerinde gerçekleşen finansman gelirleri etkili olmuştur. Şirketin 2Ç2022’deki net dönem karı 1.876mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2023’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %51,6 oranında artmış ve 23.366mn TL olmuştur. Aynı dönemde satışların maliyeti de %42,4 oranında yükselmiş ve 18.132mn TL’yi göstermiştir. Finans sektörü faaliyetlerindeki net kar 118mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin %72,6 üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %94,6 oranında artarak 5.352mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise yıllık 5,1 puan artışla %22,9 olarak gerçekleşmiştir.
Aynı dönemde operasyonel giderler %105,7 oranında artmış ve 1.144mn TL’yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 2Ç2023’de net 1.258mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 2.951mn TL faaliyet karı oluşmuştur. 2Ç2022’de 1.987mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. Faaliyet karı marjı 0,3 puan azalışla %12,6 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, 2Ç2023 FAVÖK’ü ise %69,8 artışla 4.367mn TL’yi göstermiştir (Piyasa beklentisi: 3.684mn TL). FAVÖK marjı 2 puan artışla %18,7 seviyesine yükselmiştir. Şirketin yatırım faaliyetlerinden net gelirleri 27mn TL’yi göstermiştir. Net finansman gelirleri (kambiyo ve faiz gelirlerine bağlı olarak) 2Ç2023’de 2.213mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2Ç2022’de net finansman giderleri 114mn TL idi. 252mn TL’lik vergi gideri sonrasında 2Ç2023 net dönem karı da 4.939mn TL olarak gerçekleşirken, net kar marjı 9 puan artışla %21,1 seviyesine yükselmiştir. 2. çeyrek karıyla birlikte TOFAŞ’ın 2023 yılı ilk yarı net dönem karı 7.373mn TL’ye ulaşmıştır. 6A2022 yılı net dönem karı 3.005mn TL seviyesindeydi.
TOFAŞ’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 280,20TL’den 395,00TL’ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
