Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 17.19 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 21,84TL
Potansiyel Getiri: %27
Güçlü finansal sonuçlar
Tofaş 1Ç19 sonuçlarında beklentilerin üstünde 325mn TL net kar açıklamıştır. Bu dönemde piyasa beklentisi 277mn TL olarak gerçekleşti.
Tofaş bu çeyrekte operasyonel karlılık, açısından güçlü bir performans göstermiştir. Etkin maliyet kontrolü, ve Al ya da Öde anlaşmaları operasyonel karlılığı olumlu etkilemiştir. FVAÖK 609mn TL ve FVAÖK marjı da %15.3 (yıllık 3.7 puan yukarda) olarak gerçekleşmiştir.
Şirket ticari alacak ve borçlardan kaynaklanan 25mn TL’lik net diğer gider (çoğunluğu kur fakı gideri) kaydederken, bu dönemde 46mn TL finansal gider kaydetmiştir.
Düşük satış adetlerine rağmen güçlü karlılık
Tofaş’ın yurtiçi satışları piyasaya göre daha güçlü seyretmiş OTV indiriminin yarattığı momentumdan olumlu etkilenmiştir. Tofaş, Egea ile iç pazarda önemli bir pazar payı kazanmış ve 1Ç19’da toplam pazar payı %15.1 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin ihracat satış hacmi 1Ç19’de yıllık bazda %37 daralmıştır. İhracat gelirleri çeyrekte toplam satışların %76’sını oluşturdu.
Bu dönemde üretim çeşitli duruşlar stok düzenlemeleri ve yıllık izin kullanımlarıyla 21 gün durmuştur. Toplam üretim yıllık %50 azalarak 56,299 adet olmuştur. En sonunda 28 Nisan’dan itibaren şirket 2 vardiya çalışacağını bildirmiştir.
Tofaş’ın güçlü operasyonel karlılığının 1Ç19’da devam ettiğini görüyoruz. Satışların maliyeti ve optimizasyon çabaları üzerindeki denetim ve “Al ya da Öde” anlaşmalarının etkisiyle 1Ç19’da yıllık 3.6 puan artarak %14.6 brüt kar marjı elde etmiştir.
1Ç19 sonuçları beklentilerden olumludur
Operasyonel sonuçlar beklentilerden olumludur. Şirket 2019 yılı öngörülerinde ihracat adetlerini değiştirmezken yurtiçi satış beklentisini 20bin adet artırmıştır. Tofaş 2019 yılı öngörülerinde yurtiçi pazar büyüklüğü beklentisini 50bin adet artırarak 430,000-450,000 adet aralığına çekmiştir.
Tofaş bugün saat 18:00’de bir telekonferans düzenleyecektir.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
