Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 155,00 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 205,00TL
“TOFAŞ’ın 2022 Yılı Son Çeyrek Net Dönem Karı 3.498mn TL İle Piyasa Beklentisinin Üzerinde Gerçekleşti…”
TOFAŞ’ın 2022 son çeyrek net dönem karı 3.498mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 2.596mn TL’nin hem de 2.741mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirleri ve marjların beklentimizden iyi gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirketin 4Ç2021’deki net dönem karı 1.217mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 4Ç2022’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %132,9 oranında artmış ve 23.474mn TL olmuştur. Aynı dönemde satışların maliyeti de %155 oranında yükselmiş ve 18.765mn TL’yi göstermiştir. Finans sektörü faaliyetlerindeki net kar 103mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin %69,8 üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %73,1 oranında artarak 4.812mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise yıllık 7,1 puan azalışla %20,5 olarak gerçekleşmiştir (Çeyrek bazında 2022’nin en yüksek oranı).
Aynı dönemde operasyonel giderler %119,4 oranında artmış ve 965mn TL’yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 4Ç2022’de net 424mn TL net gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 3.422mn TL faaliyet karı oluşmuştur. 4Ç2021’de 1.786mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. Faaliyet karı marjı 3,1 puan azalışla %14,6 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, 4Ç2022 FAVÖK’ü ise %56,6 artışla 4.278mn TL’yi göstermiştir (Piyasa beklentisi: 3.667mn TL). FAVÖK marjı da 8,9 puan azalışla %18,2 seviyesine gerilemiştir. Şirketin yatırım faaliyetlerinden net gelirleri 37mn TL’yi göstermiştir.
Net finansman gelirleri 4Ç2022’de 67mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç2021’de net finansman giderleri 392mn TL idi. 28mn TL’lik vergi gideri sonrasında 4Ç2022 net dönem karı da 3.498mn TL olarak gerçekleşirken, net kar marjı 2,8 puan artışla %14,9 seviyesine yükselmiştir. 4. çeyrek karıyla birlikte TOFAŞ’ın 2022 yılı net dönem karı 8.562mn TL’ye ulaşmıştır. 2021 yılı net dönem karı 3.281mn TL seviyesindeydi.
TOFAŞ’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve iskonto oranındaki değişikliğe bağlı olarak 132,60TL’den 205,00TL‘ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
