Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 26,08 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 39,70TL
“Torunlar GYO Yılın İkinci Çeyreğinde Beklentiler Doğrultusunda Performans Sergiledi…”
Torunlar GYO’nun 2Ç2023’teki (konsolide) net dönem karı 649,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim net kar beklentimiz 645mn TL iken, piyasanın net kar beklentisi 626mn TL idi. Şirket, 2Ç2022’de 147,4mn TL net kar yazmıştı.
İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 6A2023’teki net dönem karı 1.216mn TL’ye yükselmiştir. Geçen yılın aynı döneminde net dönem karı 316,9mn TL idi.
Torunlar GYO’nun bu yılın ikinci çeyreğindeki satış gelirleri 900,3mn TL olarak gerçekleşmiş (Beklenti: 882mn TL) ve yıllık %54 oranında büyüme kaydetmiştir. Şirket’in kira gelirleri yıllık %92,4 oranında artarak 2Ç2023’te 620,9mn TL’ye yükselirken, konut ve ofis satış gelirleri 103,1mn TL ile geçen yılın ikinci çeyreğine göre %28,7 oranında düşüş göstermiştir. Ortak alan ve otel gelirleri ise sırasıyla 127,4mn TL ve 103,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in brüt karı 732,9mn TL ile yıllık %58 oranında yükselirken, FAVÖK 664,4mn TL (Beklenti: 610mn TL) seviyesinde gerçekleşmiş ve aynı dönemde %67,1 oranında artmıştır. FAVÖK marjı ise %73,8 (2Ç2022: %68) olmuştur. Diğer yandan, bu çeyrekte 53,6mn TL net finansman gideri (2Ç2022: 277,6mn TL net finansman gideri) yazılırken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 49,1mn TL gelir kaydedilmiştir.
Torunlar GYO, önceki çeyrekteki 0,4milyar TL döviz açık pozisyonundan bu çeyrekte 0,26 milyar TL döviz fazla pozisyona geçmiştir. Şirket’in USD fazla pozisyonu 29mn USD artarak 34,3mn USD’ye çıkarken, EUR açık pozisyonu hafif gerileyerek 22,1mn EUR olmuştur. Diğer yandan, net borçta yaklaşık 0,6milyar düşüş gözlenmiş ve net borç tutarı 2,2 milyar TL’ye gerilemiştir. Net Borç /FAVÖK oranı 0,4 puan iyileşerek 1,0x seviyesinde kadar gerilemiştir. Bu arada Şirket’in Banka kredilerinden oluşan borçlarının %16’sı Euro ve %84’ü TL cinsindendir. USD döviz cinsi banka kredisi kalmamıştır.
Torunlar GYO’nun hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz revizyonlara bağlı olarak 30,20TL’den 39,70TL‘ye yükseltiyoruz. Torunlar GYO ile ilgili daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
