Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 1,88 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 2,50 TL
“TSKB’nin 1Ç2022’deki Net Dönem Karı 606 mn TL ile Beklentiler Doğrultusunda Gerçekleşti…”
TSKB’nin 1Ç2022’deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %92,5 oranında artarak 605,9mn TL’ye yükselmiştir. Bizim beklentimiz 580mn TL iken, piyasanın ortalama kar beklentisi 607mn TL idi. Banka, 1Ç2021’de 225,9mn TL kar açıklamıştı.
TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin çeyreksel bazda 194mn TL artarak 377,2mn TL’ye çıkmasıyla birlikte net faiz gelirleri %32,3 oranında artarak 1Ç2022’de 1.241mn TL’ye yükselmiş ve karı desteklemiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri de %58,1 oranında artarak 31,6mn TL’ye çıkmıştır. Ek olarak, karşılık giderlerinin %34,6 oranında azalarak 729,8mn TL’ye düşmesi karı destekleyen bir diğer kalem olmuştur. TSKB bu çeyrekte 215mn TL serbest karşılık ayırmıştır. Öte yandan, önceki çeyrekte 561,9mn TL ticari kar yazan Banka, bu çeyrekte 281,4mn TL ticari kar açıklamıştır. Son olarak, operasyonel giderler ise %48,4 oranında artarak 108,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Banka’nın ortalama özsermaye karlılığı çeyreksel bazda yaklaşık 15 puan artarak %33,4 çıkarken, aktif karlılık %2,8 olmuştur. Banka’nın marj performansı da devam etmiştir. Diğer yandan, Banka’nın BDDK geçici önlemleri dahil sermaye yeterlilik rasyosu %20,5’dir.
Banka’nın takipteki kredi oranı 16 baz puan artmış ve %3,43 olarak gerçekleşmiştir. Takipteki krediler karşılık oranı 70 baz puna düşerek %53,2 olurken, net kredi risk maliyeti (kur etkisi hariç) 49 baz puan olarak gerçekleşmiştir.
Banka’nın TL menkul kıymetler içerisindeki TÜFE endeksli tahvillerin ağırlığı çeyreksel yaklaşık 5 puan artarak %63’e çıkmıştır. Bu çeyrekte TÜFE varsayımı %28,2’den %49’a revize edilmiştir.
TSKB’nin hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 2,10TL’den 2,50TL’ye çıkartıyoruz. TSKB hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatına göre %24,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, TSKB için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
