TSKB 3Ç2021 Sonuçları (TSKB, Öneri: AL, HF: 1,85TL)
Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 1,37 TL
Hedef Fiyatı: 1,85 TL
TSKB’nin 3Ç2021’deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %16,9, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise %44,8 oranında artarak 295,5mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 281mn TL’nin hem de piyasanın ortalama beklentisi olan 276mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Net faiz gelirlerinin beklentimizin üzerinde gelmesi tahminimizdeki sapmada ana etken olmuştur.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 2021 yılı Ocak – Eylül dönemi net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %47,2 oranında artarak 774,3mn TL’ye yükselmiştir.
Çeyreksel bazda; net faiz gelirleri %17,7 oranında artarak 3Ç2021’de 742,6mn TL’ye (TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelir 84,4mn TL artarak 195,6mn TL’ye çıkmıştır) yükselirken, net ücret ve komisyon gelirleri önceki çeyrekteki yüksek artışın ardından bu çeyrekte %38,3 oranında düşerek 15,3mn TL’ye gerilemiştir. Karşılık giderleri ve operasyonel giderler ise sırasıyla 276,1mn TL ve 63,3mn TL gerçekleşerek çeyreksel bazda önemli bir değişim göstermezlerken, ticari zarar 28,1mn TL artarak 57,4mn TL olmuştur. Diğer yandan Banka, özkaynak yöntemi uygulanan ortaklıklardan 42,5mn TL gelir yazmıştır. Ek olarak, TSKB bu çeyrekte 115mn TL serbest karşılık ayırmıştır. Böylelikle Banka’nın toplam serbest karşılık tutarı 400mn TL’ye yükselmiştir.
TSKB’nin 3Ç2021’deki ortalama özsermaye karlılığı ikinci çeyreğe göre 180baz puan artarak %18’e çıkarken, aktif karlılık 30 baz puan artmış ve %2,0 olmuştur. Banka’nın takipteki kredi oranı ise 4 baz puan artmış ve %3,81 olarak gerçekleşmiştir. Banka’nın ikinci grup kredi oranı ise 230 baz puan azalarak %11,9 olmuştur.
TSKB’nin hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranının %15’ten %17 seviyesine yükseltmemize karşın, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanlarında yaptığımız güncellemelere bağlı olarak 1,80TL’den 1,85TL’ye çıkartıyoruz. TSKB için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
