Tümosan Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Tavsiye Değişikliği: Tümosan için AL olan tavsiyemizi TUT olarak değiştiriyoruz.
12 aylık hedef fiyatımız olan 5.85TL %10 artış potansiyeli sunuyor. Hisse, 2015T 8.8x FD/FVAÖK ve 13.0x F/K çarpanlarıyla global benzerlerine göre iskontolu işlem görmektedir.Uzun vadede agresif %20 pazar payı hedefi. TL’nin değer kaybetmesinin de etkisiyle ithal traktör satışlarında daralma beklemekteyiz. İthal traktör adedindeki düşüşlerden yerli üreticilerin, özellikle Tümosan’ın satışlarının ve pazar payının olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Kur riski haricinde artan maliyetlerin de etkisiyle önümüzdeki dönemde traktör pazarında konsolidasyon/çıkış veya ithalat yapan firmaların rekabetçiliğinde gerileme bekliyoruz. Değerlememizde, Tümosan’ın pazar payının 2014’te %14’ten 2017’de %17’ye ulaşmasını ve o seviyede kalmasını öngörüyoruz.
Altay Tank Projesi. Savunma Sanayii Müsteşarlığı Altay Tank Projesi’nin dizel motoru üretimi için Tümosan ile görüşmelere başlamıştır. Henüz imzalar atılmadığı için bu projeden gelmesi muhtemel gelirler değerlememizde yer almamaktadır.
Potansiyel hisse satışı. Tümosan’ın ana ortağının elinde tuttuğu 8.1mn adetlik hisseyi 6TL’nin üzerinde satma niyeti, Şirket hisselerini baskılayabilir.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
