Tümosan Hisse Önerisi – Halk Yatırım
12 Ay Hedef Fiyat 4.80
2011 yılında ISO 500 listesinde 185.sırada (2010 yılında 326. sırada) yer alan Tümosan 90 hp ve üzeri traktör segmentindeki pazar liderliğinin etkisiyle yükseliş potansiyelini devam ettiriyor.
Türkiye‘de 2014 yılından itibaren Avrupa Birliği Emisyon Standardı ‘’Stage IV’’ motorların kullanımı zorunlu hale gelecek. Yılda 75.000 dizel motor üreten şirket standardlara uygun dizel motorlarının ithal motorlara göre fiyat avantajının
2 kat artarak 1000€ ‘dan 2000€ ‘ya çıkması beklenmektedir. Şirket ayrıca Milli Tank (‘’Altay’’) Güç Paketi Projesi (Motor ve Transmisyon) ihalesine teklif veren 3 şirketten biri konumundadır. İhalenin yıl sonuna kadar sonuçlanması
bekleniyor.
Şirket 2011 yılında traktörde $219 milyon, ekipmanda ise $200 milyon olmak üzere toplam $419 milyon ihracat yapmıştır. Ancak 2012 senesinde rekabetin artmasıyla gelirlerde ihracat payı düşmüştür. İhracattaki bu düşüş senelik net karda %45’lik düşüşe neden olmuştur. Traktör yaş ortalaması talebin artmasına neden olmaktadır.
Hurda Teşvik Kanun’unun çıkması halinde yaş ortalaması 23 olan traktör parkının %48’ni oluşturan 25 yaş ve üzeri 704 bin traktörün talebi artıracağını düşünüyoruz.
Katalizör:
• Milli Tank (‘’Altay’’) Güç Paketi Projesi (Motor ve Transmisyon) ihalesinin olumlu sonuçlanması (ALTAY projesinin maliyeti $494 milyon olup Otokar öncülüğünde yönetilmektedir)
• Şirket 2013 yılı FAVÖK ve Net Kar ortalaması 72.5 milyon TL altında gerçekleşmesi halinde %50 ile sınırlı olmak üzere bedelsiz hisse dağıtımını taahhüt etmiştir
• 2014’te yürürlüğe girecek Avrupa Birliği Emisyon standardları çerçevesinde dizel motor üretiminin artma potansiyeli
Risk Faktörü:
• 2012 senesinde şirketin ihracat pazarında yaşadığı kayıplarının devam etmesi
Raporun tamamı için tıklayın.
Halk Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
