Tümosan Hisse Önerisi – Tera Menkul
Alım tavsiyemizi yineliyoruz.
Hedef Fiyat: 5.60
1ç13 sonuçları beklentilerin üzerine geldi. Buna ek olarak çok düşük seviyelere gerileyen faizi dikkate alarak modelimizdeki %8.5 olan risksiz faiz oranımızı %7.5’e çektik. Böylece Hedef Fiyatımızı 5.20’den 5.60’a yükseltiyoruz ve “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Halka arz sırasında verilen söze göre 15 Haziran 2013’e kadar ilişkili taraflara alacaklar temizlenecek. Bu alacakların korunması halinde yaptığımız değerlemede şirketin hedef fiyatı 4.30TL ile herhangi bir prim potansiyeli vaadetmiyor. TMSN 10.3 F/K’13t ve 8.5x FD/FAVÖK’13t ile benzer şirketlere göre iskontolu işlem görmektedir. İlişkili taraflardan alacakları hariç tutarsak EV/EBITDA’13t 7.1x olarak görünüyor.
Tera Menkul Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
