Tüpraş Hisse Önerisi – Ziraat Yatırım
“Yüksek Kapasite Kullanımı ve Olumlu Rafineri Marjları Tüpraş’ın Net Dönem Karını İkinci Çeyrekte Beklentilerin Üzerine Çıkardı…”
Öneri “EKLE”
2015 yılının ikinci çeyreğinde Tüpraş’ın ana ortaklık net dönem karı 710,1mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 464mn TL’nin hem de 497mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiş ve çok iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada satış miktarları ve kar marjlarının beklentilerimizin oldukça üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirketin net satış gelirleri petrol fiyatlarındaki bir önceki yılın aynı dönemine göre kaydedilen %44’lük düşüşe karşın, bir önceki yıla göre %10,4 oranında artarak 10,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu artışta toplam satış miktarının %45,2 gibi çok yüksek bir oranda artarak 7,3 milyon tona yükselmesi etkili olmuştur. RUP projesinin dönem sonuna doğru tam olarak faaliyete geçmesi ve yüksek iç talep kapasite kullanım oranını ikinci çeyrekte %100’ün üzerine çıkarmıştır. Buna ilaveten Akdeniz rafineri marjlarının bir önceki yıla göre çok yüksek seviyede seyretmesi ve petrol fiyatlarında çeyreksel bazda kaydedilen yükselişle oluşan stok geliri Tüpraş’ın karlılığını desteklemiş ve şirketin brüt karı bir önceki yılki 28,3mn TL’den 1.154mn TL’ye yükselmiştir. Aynı şekilde şirketin FAVÖK’ü de 2Ç2014’teki 64,5mn TL’lik zarardan 2Ç2015’te 1.075,1mn TL’ye yükselmiş ve çok iyi bir performans sergilemiştir. Tüpraş’ın FAVÖK marjı da 2Ç2015’te %10,1 ile çok yüksek seviyede gerçekleşmiştir. Tüpraş, bir önceki yılın aynı döneminde 444,3mn TL vergi geliri kaydederek ancak 357mn TL net kar açıklayabilmesine karşın, 2015 yılının ikinci çeyreğinde sadece 3,5mn TL vergi geliri kaydetmesine rağmen 710,1mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamış ve bir önceki yıla göre net kar rakamını operasyonel faaliyetlerdeki olumlu gelişmelerle iki katına çıkarmayı başarmıştır. Tüpraş’ın tahmini değerini, oldukça iyi gelen ikinci çeyrek rakamları ve şirketin 2015 yılı beklentileriyle ilgili değişiklikleri ardından güncellemelere bağlı olarak 16.629mn TL’den 19.909mn TL’ye ve hedef hisse fiyatını da 66,40TL’den 79,50TL’ye yükseltiyoruz. Tüpraş için daha önceki “TUT” önerimizi de “EKLE” olarak yukarı yönlü güncelliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
