Türk Hava Yolları Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Hedef Fiyat (TL) 8,50
Potansiyel: % 15 ÖNE Rİ: TUT
Türk Hava Yolları’nın 2012 4. çeyrek cirosu, bir önceki yıla göre %16,9 art arak 3.2 milyar TL olar ak gerçekleşti.
Şirket’in 2012 yılı sonunda ise cirosu, bir önceki yıla göre %26 artışla 14.9 milyar TL’ye ulaşmıştır. Şirket’in cirosunda görülen bu artışta, yıl boyunca %27 gibi ciddi bir oranda büyüyen ücretli yolcu kilometre faktöründeki ve yolcu sayısındaki %20 büyümeden kaynaklanıyor. Şirket bununla birlikte ciro artışını, yüksek yakıt maliyeti ve uçak alımları nedeniyle FAVÖK’üne yansıtamamış ve FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki yıla göre %44.6 azalışla 338.5 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2012 yılı bütününde ise FAVÖK, bir önceki yıla göre %77 art arak 2.1 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in net kârı ise 4Ç12’de, 4Ç11’e göre finansal gelir/gider dengesinin düzelmesi nedeniyle %374 artarak 96,6 milyon TL zara rdan 265 milyon TL kâr olarak gerçekleşmiştir. 2012 yılı büt ününde ise Şirket bir önceki yıla göre ciddi bir artışla 1.13 mlr TL net kâr elde etmiştir. (2011: 19 milyon TL net kâr) 2013 yıl ına, Ocak ayındaki %29.9 gibi g üçlü bir ücretli yolcu kilometre faktörü artışı ile başlayan THY, Şubat ayında da bu trendini sürdürmüş ve ücretli yolcu kilometre faktörünü 2012 yılı Şubat ayına göre %31.6 artırmıştır. Böylelikle yılın ilk iki ayında %30.7’lik bir artış ile ücretli yolcu kilometre faktörü 9. 482.329’dan 12.393.127’ye yükselmiştir.
Şirket, 2013 yıl ına, Ocak ayındaki %29.9 gibi g üçlü bir ücretli yolcu kilometre faktörü artışı ile başlayan THY, Şubat ayında da bu trendini sürdürmüş ve ücretli yolcu kilometre faktörünü 2012 yılı Şubat ayına göre %31.6 artırmıştır. Böylelikle yılın ilk iki ayında %30. 7’lik bir art ış ile ücret li yolcu kilometre faktörü 9.482.329’dan 12.393.127’ye yükselmiştir. Filosundaki uçak sayısını 2013 yılı ilk iki ayı itibariyle bir önceki yıla göre 25 adet artırarak 211’e yükselten THY’nin, yolcu doluluk or anını artırmaya (2012 Şubat ayındaki % 71. 7’dan, 2013 Şubat ayında %76.5’e) devam etmesi oldukça olumlu. Doluluk or anındaki iyileşmeni n yolcu ge lirlerinden fedakarlık ederek o luşmadığını, ücretli yolcu km verisinin 2013 yılı ilk iki ayında ortalama %31 gibi yüksek bir artış oranı ile büyümesiyle teyit edebiliriz. THY 2013 yılında 2012’de ulaşılan 39 milyon yolcu sayısının üzerinde 46 milyon yolcu ve %78.8 doluluk or anı hedefliyor. 40 adet yeni geniş gövdeli uçak sipar işi veren THY, kapasitesini %115 artırmayı planlamaktadır..Yılın ilk iki ayına ilişkin veriler, özellikle 1. çeyrek sonuçları ve beklentiler hakkında olumlu sinyaller vermektedir.
Gedik Yatırım Nisan 2013 Aylık Bülteni
