Türk Hava Yolları Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
12 aylık hedef fiyatımız 21.50TL %18 artış potansiyeline işaret etmektedir. Hükümet TAV Havalimanları’na İstanbul’da yapılacak yeni havalimanının 2021’den önce faaliyete geçmesine bağlı olarak doğabilecek kayıplarının karşılanacağına dair garanti vermesine rağmen yatırımcılar hala TAV’ın İstanbul Atatürk Havaalanı’nın (İAH) yerini nasıl dolduracağı ile ilgilenmektedirler. İAH, TAV’ın toplam FVAÖK’ünün yaklaşık yarısını oluşturmaktadır. İAH’de 1Y16’da tamamlanması beklenen kapasite artırımının TAV’ın operasyonlarına olumlu yansımasını bekliyoruz. Kapasite artırımı değerlememizde yer almaktadır.
Yeni fırsatlar arıyor. TAV, 2014’de Bodrum Havalimanı ve Tunus’ta beş gümrüksüz mağazayı bünyesine katmıştır. Sabiha Gökçen Havalimanı’nın %40’ını alma teşebbüsü mevcut işletmecinin ön alım hakkını kullanması sebebiyle başarılı olmamıştır. La Guardia terminali ihalesi, TAV için yeni iş alanı olabilir. Ayrıca, Suudi Arabistan’daki Abba ve Jeddah Havaalanları’nın ve Pakistan’daki Lahore Havalimanı’nın ihaleye çıkması bekleniyor.
Cazip yolcu büyümesinden faydalanmak için iyi konumda. TAV’ın işlettiği havaalanlarında yolcu sayısı 2013’de %17 arttı. 11A14’te ise söz konusu artış %13 oldu. TAV 2014 yılını %10-12 arası bir yolcu büyümesiyle kapatmayı hedefliyor. TAV’ın yakın dönemde faaliyet gösterdiği bölgelerdeki yolcu büyümesinden faydalanacağını düşünüyoruz. TAV’ın 2014’te gelirlerini (EUR) %4 artırmasını ve FVAÖK marjını yaklaşık 1 puan iyileştirmesini bekliyoruz.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
