Türk Hava Yolları Hisse Önerisi
Agresif büyümesini sürdüren THY, 2014 yılında 261 (2013:233) olan uçak sayısını 2015 Haziran ayı itibariyle 277’ye yükseltmiştir. Şirket uçak sayısını 2015 yılı sonunda 300, 2016 yılında 323’e yükseltmeyi planlarken, 2021 yılındaki uçak sayısı hedefi 435 seviyesinde bulunmaktadır. Artan uçak ve uçuş noktası yolcu sayısına da olumlu yansımaktadır. Şirket toplam yolcu sayısını 2014 yılında 2013 yılına göre %13.3 artırarak 54.7mn (YS13: 48.3 milyon) kişi seviyesine çıkartmıştır. Şirketin 2015’in Mayıs sonu itibariyle yolcu sayısı ise yıllık bazda %8.7 artışla 23.2mn seviyesinde gerçekleşmiştir. THY yolcu sayısının 2015 yılında %15 artışla 63mn seviyesine çıkmasını hedeflemektedir.
Tahminimiz ise THY’nın 2015 yılında yolcu sayısı- nın 60.9 milyon seviyesinde olacağı yönündedir. Diğer yandan şirket 2015 yılında net satış gelirlerinin 12 milyar dolar (%8 büyüme) seviyesinde olmasını öngörmektedir (Seker E: 10.9 milyar dolar). Şirket ilk çeyrekte beklentilerin üzerinde operasyonel sonuçlar açıklamıştır. Özellikle doların Euro karşısındaki değer kazanmasının finansal gelir kalemine pozitif yansıması ile beraber 1Ç15’te 373mn TL net kar açıklamıştır. Şirket öte yandan 1Ç15’te FAVÖK rakamını 324mn TL (1Ç14: 157mn TL) seviyesine yükseltirken, FAVÖKK rakamını da 1Ç14’e göre %36 artışla 628mn TL seviyesine yükseltmiştir. Şirketin olumlu operasyonel performasını başlayan turizm mevsimi ile birlikte sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu aşamada hedef hisse fiyatını 12.00 TL seviyesinde hesapladığımız THY için “AL” olan önerimizi koruyoruz.
Şeker Yatırım 2015 Temmuz Aylık Bülteni
