Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 142,40 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 195,00TL
“THY’nin 4. Çeyrek Net Dönem Karı 8,9 milyar TL ile Piyasa Beklentisinin Oldukça Üzerinde Gerçekleşti…”
THY 2022 yılının son çeyreğinde 8,9 milyar TL (473mn USD) net dönem karı kaydetmiştir. Piyasanın kar beklentisi 6,4 milyar TL, bizim kar beklentimiz 4,8 milyar TL idi. Tahminimizdeki sapmada marjların beklentimizden iyi gerçekleşmesi ile vergi gideri beklentimize karşın vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket 4Ç2021’de 1.981mn TL (225mn USD) net dönem karı kaydetmişti.
Satış gelirleri 4. çeyrekte %139 oranında artarak 88 milyar TL’ye (Piyasa beklentisi: 86,3 milyar TL) yükselen şirketin satışların maliyeti %149 artmış ve 68,1 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle brüt kar 19,9 milyar TL olmuştur. Brüt kar marjı %22,6’yı göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler 8,4 milyar TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 4Ç2022’de 1,2 milyar TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket’in faaliyet karı 12,7 milyar TL olmuştur.
4. çeyrekte yatırım faaliyetlerinden özellikle finansal yatırımlar faiz geliri ile devlet teşvikleri kaynaklı 2,4 milyar TL net gelir kaydedilmiştir. Ek olarak, iştiraklerden net gelirler çoğunlukla Sun Express ve TGS kaynaklı 315mn TL’yi göstermiştir.
Şirketin FAVÖK rakamı 4Ç2021’e göre %83 artarak 4Ç2022’de 20,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. (Piyasa beklentisi: 20,5 milyar TL) FAVÖK marjı 4Ç2021’deki %30,6’ya göre 7,2 puan gerilemiş ve %23,4 olmuştur.
Finansman tarafında da çoğunlukla türev işlemler sebebiyle 6,6 milyar TL net gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi kar 8,8 milyar TL olurken, 170mn TL’lik vergi geliri sonrası 8,9 milyar net dönem karı açıklanmıştır.
Son çeyrek karı sonrasında Şirket’in 2022 yılı net dönem karı 47,4 milyar TL’ye (2,7 milyar USD) yükselmiştir. 2021’de 8,2 milyar TL (788mn USD) net dönem karı kaydedilmişti.
Türk Hava Yolları’nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve iskonto oranındaki değişikliğe bağlı olarak 175,00TL’den 195,00TL’ye yükseltiyoruz ve hisse için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
