Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat 9.00
Hisse Fiyatı (TL) 6.54
Yükseliş Potansiyeli (%) 38%
➢ Türk Telekom mevcut pandeminin olumsuz etkilerine rağmen, güçlü gelir ve karlılık büyümesini devam ettirmesi sayesinde beğendiğimiz şirketler arasında yer almaya devam ediyor. Özellikle pandeminin etkisi ile artan geniş bant talebi ve daha yüksek hızda veri paketi seçenekleri, gelirleri destekleyen bir unsur olarak ön plana çıkıyor. Özellikle 2020 yılında genişbant segmentinde kazanılan 2 milyon adet net yeni abone 2021 yılında da şirketin gelirlerini desteklemeye devam edecektir. Bu sayede Türk Telekom’un gelirlerinin 2021 yılında %15 artarak 32.5 milyar TL seviyesine ulaşmasını bekliyoruz.
➢ Gelirlerdeki artış ve maliyet kontrollerinin devamı ile birlikte şirketin FAVÖK performansının da olumlu olmasını bekliyoruz. Türk Telekom’un FAVÖK rakamının 2021 yılında yıllık %16 artışla 15.1 milyar TL seviyesini geçeceğini tahmin ediyoruz. FAVÖK marjı ise yine %46 civarında güçlü seyrini koruyacaktır.
➢ Şirketin lisans ödemelerinin geçtiğimiz yıllarda tamamlanması sonrasında güçlü nakit yaratma kapasitesi borçluluğa olumlu yansıyor. Şirketin ilk çeyrek itibariyle 16.2 milyar TL net borcu bulunurken, net borç/FAVÖK çarpanı 1.15 seviyesine kadar gerilemiş durumda. Kur pozisyonu ise 100 milyon dolar artıda bulunurken, bu rakam geçtiğimiz yıllara göre ciddi bir iyileşmeye işaret etmektedir. Şirketin iyileşen borç oranları sayesinde temettü ödeme kapasitesini de artıracağını ve önümüzdeki yıllarda iyi seviyede temettü dağıtan bir şirket olacağını düşünüyoruz.
➢ Türk Telekom şu anda 2021 beklentilerine göre 2.7x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmekteyken, benzer şirketler ortalaması ise 5.1x seviyesinde bulunuyor.
Kaynak: Gedik Yatırım
