Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 11,03
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 14,50
Potansiyel Getiri %31
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,0 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %24,8 artışla 9.5 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,9 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %7,7 artışla 3.9 milyar TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 87 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 650 baz puan düşüşle %41,0 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %48,25 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net zararı %58,6 düşüşle 560.7 milyon TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %11,7 artışla 24.7 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç22’de 9.471 mn TL satış geliri (kons: 9.413 mn TL-Gedik: 9.364 mn TL), 3.880 mn TL FAVÖK (kons: 4.050 mn TL-Gedik: 3.986 mn TL) ve 561 mn TL net kar (kons: 539 mn TL-Gedik: 545 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel karı beklentilerin hafif altında kalırken, net kar beklentilere paraleldir. Satış gelirleri yıllık %24,8 artışla 9,5 milyar TL olurken, piyasa beklentilerine paralel açıklanmıştır. UFRYK 12 etkisi hariç gelirler ise yıllık %25,6 büyüme sergilemiştir. 1Ç22’de sabit geniş bant gelirleri yıllık %22,3, mobil gelirler %23,4, uluslararası gelirler %59,3, kurumsal data gelirleri %17,7 ve diğer gelirler %74,5 artış kaydetmiştir. Şirketin FAVÖK’ü çeyreklik %2, yıllık %8 azalışla 3,9 milyar TL açıklanmış, FAVÖK marjı %41 olarak gerçekleşmiştir. Şirket bu çeyrekte yazılan 170 milyon TL net ertelenmiş vergi gelirine rağmen, net finansal giderler sonrası yıllık %59, çeyreklik %48 azalışla 561 milyon TL net kar açıklamıştır. 4Ç21’de 2,2 milyar TL olan net finansal giderler, 1Ç22’de 2 milyar TL olmuştur. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 3,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
