Öneri: AL
Hedef Fiyat: 24.29 TL
Önceki Hedef Fiyat: 27.56 TL
Yükseliş potansiyeli : %68
Tek seferlik giderler net karı baskıladı
Türk Telekom 1Ç23’de bizim 931mn TL beklentimizin altında piyasanın 672mn TL beklentisi ile uyumlu 645mn TL (1Ç22: 561mn TL, yıllık +%55) net kar açıkladı. Deprem sonrası artan faaliyet giderleri, tek seferlik deprem vergisi, değer düşüklüğü karşılığı ve finansman giderleri net karı baskılarken 380mn TL’lik ertelenmiş vergi geliri baskıyı hafifletti. Net kar marjı %4,2 oldu (1Ç22: %5,9, 4Ç22: %6,6).
1Ç23’te abone artışı ve ARPU büyümesi devam etti.. 1Ç23’te, 294 bin yeni abone kazanan faturalı segmentteki güçlü performans sayesinde, toplamda 112 bin net abone artışı kaydedildi. Ocak ayında yapılan fiyat ayarlamaları sayesinde ARPU (kullanıcı başına gelirler), çeyreklik bazda mobilde (karma) %10, sabit ses segmentinde %14, genişbant segmentinde %6 büyüme kaydetti. Hem abone hem ARPU büyümesinin etkisiyle 1Ç23’te 15.253mn TL satış geliri (1Ç22: 9.471mn TL, yıllık +%61) elde edildi. Bizim beklentimiz 17.773mn TL, piyasa beklentisi 14.835mn TL seviyesinde bulunuyordu.
FAVÖK yıllık %16 artışla 4.781mn TL oldu. Bizim beklentimiz 5.022mn TL iken piyasa beklentisi 4.748mn TL seviyesinde bulunuyordu. FAVÖK marjı yıllık 12 puan, çeyreklik 9 puan azalışla %31,3 seviyesinde gerçekleşti.
Net borç arttı.. 1Ç23’te şirketin net borç pozisyonu 4Ç22 sonundaki 31.914mn TL’den 36.221mn TL’ye yükseldi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise hem borç artışı hem de sınırlı FAVÖK büyümesi dolayısıyla 1,8x’den 1,9x’e yükseldi. 2023 beklentileri korunuyor.. Şirket 2023 yılında %52- 55 gelir büyümesi beklentisi, yaklaşık 23-25mr TL FAVÖK beklentisi ve yaklaşık 17-19mr TL konsolide yatırım harcaması gerçekleşmesi bekliyor.
* Türk Telekom, deprem kaynaklı 2023 yılında 1-1,5mr TL gelir kaybı bekliyor. Tek seferlik yatırım harcamalarının 50-60mn USD seviyesinde olmasını beklerken bu harcamalarının çoğunun 18 ay içerisinde sigortadan geri alınabileceği öngörülüyor. Depreme yönelik tek seferlik faaliyet giderlerinin ise 2,3-2,5mr TL seviyelerinde gerçekleşeceği ancak bunun sınırlı bir kısmının da sigortadan geri alınabileceği öngörülüyor.
Kaynak: Şeker Yatırım
