Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 17,84 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 24,90TL
“Türk Telekom’un 4Ç2022 Net Dönem Karı 1.011mn TL ile Beklentilerin Bir Miktar Altında Gerçekleşti…”
Türk Telekom’un 4. çeyrek net dönem karı 1.011mn TL olarak açıklanmıştır. Piyasa beklentisi 1.417mn TL, bizim beklentimiz ise 933mn TL idi. Şirket 4Ç2021’de 1.084mn TL net dönem karı kaydetmişti.
4Ç2022 satış gelirleri %55 artışla 15.287mn TL’ye yükselirken, brüt kar %42,9 artarak 5.580mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 3,1 puan azalışla %36,5’i göstermiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %63,4 artmış ve 2.666mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden giderler 4Ç2022’de 5mn TL olmuştur (4Ç2021:1.026mn TL net gider). Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %133,3 artarak 2.908mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı ise (net diğer faaliyet giderlerinin 4Ç2021’e göre oldukça düşük gerçekleşmesine istinaden) 6,4 puan artışla %19’a yükselmiştir.
Şirketin FAVÖK’ü 4Ç2021’deki 4.301mn TL’den 4Ç2022’de 5.594mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 7 puan azalışla %36,6’yı göstermiştir. FAVÖK marjındaki daralmada büyük ölçüde geçen yılki yüksek bazın, faaliyet giderlerindeki artışın ve düşük marjlı iş kollarındaki hızlı büyümenin etkisi gözlenmiştir. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler 4Ç2021’deki 385mn TL’den 4Ç2022’de 203mn TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan, TFRS 9 uyarınca belirlenen değer düşüklüğü zararları 66mn TL’yi göstermiştir. Türk Telekom’un finansman öncesi faaliyet karı 3.045mn TL ile 4Ç2021’nin %92 üzerinde gerçekleşmiştir.
Finansman tarafında 2.070mn TL’lik net gider kaydedilmiştir. Şirket 4Ç2022’de 1.138mn TL’lik net finansman gideri kaydetmişti. Şirketin vergi öncesi karı 975mn TL olurken, 35mn TL’lik vergi gelirine bağlı olarak net dönem karı 1.011mn TL olmuştur.
4. çeyrek karı sonrasında Şirket’in 2022 yılı net karı 2021’e göre %28,2 oranında azalarak 4.135mn TL’ye gerilemiştir.
Türk Telekom’un hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve iskonto oranındaki değişikliğe bağlı olarak 18,05TL’den 24,90TL‘ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
