Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 10,30 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 14,00TL
“Türk Telekom’un 1Ç2022 Net Dönem Karı 561mn TL ile Beklentilere Paralel Gerçekleşti…”
Türk Telekom’un 1. çeyrek net dönem karı 561mn TL olarak açıklanmıştır. Piyasa beklentisi 551mn TL, bizim beklentimiz ise 530mn TL idi. Şirket 1Ç2021’de 1.356mn TL net dönem karı kaydetmişti.
1Ç2022 satış gelirleri %24,8 artışla 9.471mn TL’ye yükselirken, brüt kar %10,9 artarak 3.819mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 5,1 puan azalışla %40,3’ü göstermiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %36,1 artmış ve 1.753mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden giderler 1Ç2022’de 259mn TL olmuştur. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %12,4 azalarak 1.807mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı ise 8,1 puan azalışla %19,1’e gerilemiştir. Yüksek enflasyona ve artan maliyetlere karşın satış fiyatlarının yenilenmesi sözleşmeler nedeniyle zaman almakta ve bu durum marjları olumsuz etkilemektedir. Sözleşmeler yenilendikçe fiyatlar güncellenmektedir.
Şirketin FAVÖK’ü 1Ç2021’deki 3.803mn TL’den 1Ç2022’de 4.115mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 6,7 puan azalışla %43,5’i göstermiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 1Ç2021’deki 208mn TL’den 1Ç2022’de 488mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan, TFRS 9 uyarınca belirlenen değer düşüklüğü zararları 49mn TL’yi göstermiştir. Türk Telekom’un finansman öncesi faaliyet karı 2.245mn TL ile 1Ç2021’nin %0,8 üzerinde gerçekleşmiştir.
Finansman tarafında 1.954mn TL’lik net gider kaydedilmiştir. Şirket 1Ç2022’de 536mn TL’lik net finansman gideri kaydetmişti. Türk Telekom’un net uzun yabancı para pozisyonu 4Ç2021 itibarıyla 242mn USD iken, 1Ç2022 sonunda 389mn USD olmuştur. Şirketin vergi öncesi karı 290mn TL olurken, 270mn TL’lik vergi gelirine bağlı olarak net dönem karı 561mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki vergi öncesi kar 1.690mn TL, net dönem karı ise 1.356mn TL idi. Şirket 2022 beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir.
Türk Telekom’un hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde oluşan değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 13,65TL’den 14,00TL‘ye yükseltiyoruz. Diğer taraftan potansiyeline bağlı olarak daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
