Türk Telekom 1Ç2021 Sonuçları (TTKOM, Öneri: AL, HF: 11,00TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 6,71 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 11,00TL
Türk Telekom’un 1. çeyrek net dönem karı 1.356mn TL olarak açıklanmıştır. Piyasa beklentisi 1.081mn TL, bizim beklentimiz ise 929mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gelen brüt kar marjı ile daha düşük gerçekleşen finansman giderleri etkili olmuştur. Şirket 1Ç2020’de 660,7mn TL net dönem karı kaydetmişti.
Türk Telekom’un 1Ç2021 satış gelirleri %20,4 artışla 7.587mn TL’ye yükselirken, brüt kar %21,2 artarak 3.644mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 0,3 puan artışla %48’i göstermiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %10 artmış ve 1.490mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden giderler 1Ç2021’de %25,1 azalışla 92,9mn TL olmuştur. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %34,9 artarak 2.061mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı ise 2,9 puan artışla %27,2’ye yükselmiştir.
Türk Telekom’un FAVÖK’ü 1Ç2020’deki 2.977mn TL’den 1Ç2021’de 3.803mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 2,9 puan artışla %50,1’i göstermiştir. Yatırımlardan faaliyetlerinden gelirler 1Ç2020’deki 95mn TL’den 1Ç2021’de 208,5mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan, TFRS 9 uyarınca belirlenen değer düşüklüğü zararları 43,7mn TL’yi göstermiştir. Türk Telekom’un finansman öncesi faaliyet karı 2.226mn TL ile 1Ç2020’nin %41,9 üzerinde gerçekleşmiştir.
Finansman tarafında 536,2mn TL’lik net gider kaydedilmiştir. Şirket 1Ç2020’de 735,1mn TL’lik net finansman gideri kaydetmişti. Türk Telekom’un net uzun yabancı para pozisyonumu 2020 yılsonu itibarıyla 158mn USD iken 1Ç2021 sonunda 100mn USD olmuştur. Şirketin vergi öncesi karı 1.690mn TL olurken, 334,4mn TL’lik vergi giderine bağlı olarak net dönem karı 1.356mn TL olmuştur.
Türk Telekom’un hedef piyasa değerini, tahminlerimizdeki yukarı yönlü güncellemelere karşın, risksiz faiz oranının %13’ten %15 seviyesine yükseltilmesine bağlı olarak, 11,30TL’den 11,00TL‘ye çekiyoruz. Diğer taraftan potansiyeline bağlı olarak daha önceki “AL” öncerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
