Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 244,90 TL
Hedef Fiyatı: 322 TL
Türk Traktör, 02 Ağustos 2022 tarihinde Şirket üst yönetiminin katıldığı bir analist toplantısı düzenledi. Söz konusu toplantıdan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
■ ‘’İç Pazar Sektör Dinamikleri’’ olarak da adlandırılan iklim, tarımsal üretim, ürün fiyatları ve girdi maliyetleri gibi konularla toplantıya başlayan Şirket yönetimi, Ekim 2021 – Haziran 2022 döneminde kümülatif yağışların geçen yılın aynı dönemine göre %28 arttığını söyledi. Yağışların artmasının tahıl tarafını desteklediği ifade edildi.
■ Hem Türkiye’de hem de dünyada tarımsal destek programları arttı. Temmuz ayı başında açıklanan ek bütçe ile birlikte destek ödemelerin 39,2 milyar TL’ye çıkarıldığı belirtildi. Traktör tarafında ise 2022 yılında 500 bin TL’ye kadar sağlanan desteklerin, 2022 yılında 1 milyon TL’ye ulaştığının altı çizildi.
■ İhracat odaklı büyüme stratejisi hedeflenmektedir. Tedarik zinciri kaynaklı nedenlerle sıkıntılar yaşadıklarını belirten Türk Traktör’ün, Kuzey Amerika ve Avrupa başta olmak üzere ihracat pazarları 2021 yılında %16 büyüme göstermiştir. 2022 yılında ihracat pazarlarının geçen senenin hafif altında kapatması öngörülmektedir.
■ Şirket, 2021 yılının Ocak-Haziran döneminde gerçekleşen 25.335 adet traktör üretimi, 2022 yılının aynı döneminde %12 azalarak 22.155 adet olarak gerçekleşmiştir. Türkiye’de ise toplam 33.040 adet traktör üretilmiştir. Böylece Türk Traktör toplam üretimin %67’sini karşılamaktadır.
■ Türkiye traktör ihracatının %87’si Türk Traktör tarafından yapılmıştır.
■ Şirket’in toplam satış gelirleri yıllık %69 artarak 4.893 milyon TL olmuştur. Satış gelirleri çeyreksel bazda ise %23 artmıştır.
■ Ar-Ge çalışmaları devam ediyor. 2021 yılında üretimleri tamamlanmış olan Yeni Nesil Utility Medium traktörlerin Ağustos ayı itibarıyla ihracatına başlanacağı belirtildi. Yeni ürün ile yıllık 2.000 adet ek ihracat katkısı hedeflenmektedir.
■ 2022 Beklentiler: i) Türkiye Traktör Pazar büyüklüğünün 53.000-59.000 adet aralığında gerçekleşmesi ii) iç piyasa traktör satışlarının 26.500-30.000 adet aralığında gerçekleşmesi iii) İhraç traktör satışlarının 16.500-18.500 adet aralığında gerçeklemesi ve iv) yatırım harcamalarının 600-800 milyon TL civarında olması öngörülmektedir.
■ Genel değerlendirme: Toplantı sonrasında tahminlerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz. Türk Traktör için 12-aylık hedef fiyatımızı 322,00 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından bu yana relatif olarak %17 negatif performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 7,8x F/K ve 6,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım
