Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 350.50
Hedef Fiyat (TL) 457.80
Getiri Potansiyeli (%) 30.6%
3Ç22 Telekonferans notları
Toplantı sonrasında tahminlerimizde değişikliğe gidiyoruz. Türk Traktör için 12- aylık hedef fiyatımızı 322,00 TL’den 457,80 TL’ye yükseltiyor, önerimizi ise Gözden Geçiriliyor yönünden AL yönünde revize ediyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %19 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 8,9x F/K ve 7,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
■ Şirket, Türkiye traktör pazarında pazar lideri olmasıyla çiftçilerin birinci tercihi olmaya devam etmektedir. Birinci tercih olma noktasında New Holland ve Case IH markalarının sunduğu satış ve satış sonrası hizmetler ağını destekleyici unsur olarak söylemek mümkün. Şirket söz konusu markaları sayesinde ülkenin her yerindeki çiftçilere aynı yüksek kalitede hizmet sunabilmektedir.
■ ‘’İç Pazar Sektör Dinamikleri’’ olarak da adlandırılan iklim, tarımsal üretim, ürün fiyatları ve girdi maliyetleri gibi konusunda Şirket yönetimi, 2022 döneminde kümülatif yağışların geçen yıla göre daha iyi olduğunu söyledi. Bu paralelde, yağışların artmasının tahıl tarafını desteklediği ifade edildi.
■ Hem Türkiye’de hem de dünyada tarımsal destek programları arttı. Temmuz ayı başında açıklanan ek bütçe ile birlikte destek ödemelerin 39,2 milyar TL’ye çıkarıldığı belirtildi. Traktör tarafında ise 2020 yılında 500 bin TL’ye kadar sağlanan desteklerin, 2022 yılında 1 milyon TL’ye ulaştığının altı çizildi. Diğer taraftan, yerli traktör için uygulanan %50 faiz indirimi, ithal traktör için uygulanan %25 faiz indirimin devam ettiği bilgisi toplantı başlıkları arasında yerini aldı. Şirket önümüzdeki senelerde de tarım desteklerin sürdürülebilir olacağını belirtti.
■ Şirket’in, 2021 yılının Ocak-Ağustos döneminde gerçekleşen 31.162 adet traktör üretimi, 2022 yılının aynı döneminde %13 azalarak 26.822 adet olarak gerçekleşmiştir. Türkiye’de 2022 yılı Ocak-Ağustos döneminde ise toplam 41.025 adet traktör üretilmiştir. Böylece Türk Traktör toplam üretimin %65’ini karşılamaktadır.
■ Ar-Ge çalışmaları meyvelerini vermeye başladı. 2021 yılında üretimleri tamamlanmış olan Yeni Nesil Utility Medium traktörlerin Ağustos ayı itibarıyla ihracatına başlanacağı ve yeni ürün ile yıllık 2.000 adet ek ihracat katkısı hedeflendiği daha önce düzenlenen toplantıda belirtilmişti. Bu paralelde, gelişen ürün gamı ile birlikte Şirket’in ihracatının yıllık %10 oranında artış göstermesini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
■ İhracat odaklı büyüme stratejisi hedefleri devam etmektedir. Tedarik zinciri kaynaklı nedenlerle sıkıntılar yaşadıklarını belirten Türk Traktör’ün, Kuzey Amerika ve Avrupa başta olmak üzere ihracat pazarları 2021 yılında %16 büyüme göstermiştir. 2022 ve 2023 yılında dünya traktör Pazar büyüklüğünün sırasıyla 1,87 ve 1,80 milyon olması beklenmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım
