Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 343,40
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 374,97
Potansiyel Getiri %9
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %17,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %132,5 artışla 5.7 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %81,7 artışla 14.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %25,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 178,6 artışla 920.1 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %86,4 artışla 2.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 109 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 265 baz puan artışla %16,0 olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 38 baz puan artışla %15,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %35,22 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %194,3 artışla 652.7 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %94,2 artışla 1.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %64,9 düşüşle 555 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç22’de 5.736 mn TL satış geliri (kons: 5.306 mn TL / Gedik: 5.332 mn TL), 920 mn TL FAVÖK (kons: 785 mn TL / Gedik: 786 mn TL) ve 653 mn TL net kar (kons: 534 mn TL / Gedik: 541 mn TL) açıklamıştır. 3Ç22’de şirketin yurtiçi traktör satış hacmi yıllık %8 azalışla 5,6 bin adet, ihracat satış hacmi %13 artışla 4,3 bin adet ve toplam satış hacmi %0,4 yükselişle 9,9 bin adet olmuştur. Böylelikle ihracat satış hacminin toplam satış hacmi içerisindeki payı %39’dan %44’e yükselmiştir. Operasyonel giderler yıllık %127 artışla 266 milyon TL olmuş, FAVÖK marjı %16,0’ya çıkmış (3Ç21: %13,4) ve şirket yıllık %179 büyümeyle 920 milyon TL FAVÖK elde etmiştir. 3Ç21’de 3 milyon TL net finansal gelir elde eden şirket, 3Ç22’de 99 milyon TL net finansal gider yazmıştır. Satış gelirleri ve FAVÖK’teki büyüme, 53 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri sonrası şirket yıllık %194 artışla 653 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirket 2022 yılına ilişkin bazı beklentilerini revize etmiştir. Buna göre; yurtiçi traktör pazarının 59,5-63,5 bin adet (önceki: 53-59 bin adet) (yıllık: -%1/-%7), şirket iç piyasa satış adetlerinin 26,5-28,5 bin adet (önceki: 26,5- 30,0 bin adet) (yıllık: -%11/-%17), ihracat adetlerinin 17,25-18,25 bin adet (önceki: 16,5- 18,5 bin adet) (yıllık: +%7/+%13), şirket toplam satış adetlerinin 43,75-46,75 bin adet (önceki: 43,0-48,5 bin adet) (yıllık: -%3 / -%9) ve yatırım harcamalarının ise 650-800 mn TL (önceki: 600-800 mn TL) (2021: 323 mn TL) olması beklenmektedir. Şirketin finansal sonuçları güçlü ve beklentilerin üzerindedir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 6,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
