Tavsiye: Endeks Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat, TL 98.50
Güncel Fiyat, TL 68.50
Getiri Potansiyeli 44%
Yatırım teması:
Turkcell için görüşümüz olumlu. Şirketi, i) mobil iş kolunda maliyet enflasyonunu yakalayan daha dinamik fiyatlama stratejisi, ii) sabit internet tarafında kısalan tüketici sözleşme süreleri (2 yıla kıyasla 1 yıl veya taahhütsüz sözleşmeler), iii) müşteri kazanımındaki güçlü ivme, iv) ihtiyatlı maliyet yönetimi ve v) geleneksel Telekom işine göre daha yüksek değerleme potansiyeline sahip olan stratejik iş kolları nedeniyle, beğeniyoruz. Buna ek olarak, Turkcell’in düşük kaldıraçlı güçlü bilançosu (2023T net borç/FAVÖK 0,7x), azalan işletme sermayesi ile iyileşen nakit akışı, çoğunlukla hedge edilmiş döviz pozisyonu da, olumlu görüşümüzü destekliyor ve net kar için öngörülebilirliği arttırıyor.
Hisse performansını etkileyebilecek faktörler:
Turkcell’in bünyesinde Süper Online (fiber), Global Tower, Paycell gibi çok sayıda değerli şirket var. Bu varlıkların halka arz veya başka bir stratejik ortaklık yoluyla değerlendirilmesinin Turkcell için değer yaratacağını düşünüyoruz. Dijital hizmetler ve tecfin iş kollarının Turkcell’in dönüşümünde stratejik alanlar olduğunu düşünüyoruz. Turkcell’in defansif iş modeli ve 2024’ün ilk yarısında beklediğimiz güçlü bilanço seyrinin, şirketi endeksten olumlu ayrıştıracağını düşünüyoruz.
Değerleme:
Turkcell, 2024T 5.6x F/K ve 3.1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla gelişmekte olan ülkelerdeki benzenlerine göre sırasıyla %44 ve %37 iskonto ile işlem görüyor.
Kaynak: Ak Yatırım
