Turkcell Hisse Önerisi – Ata Yatırım
Sektörde güçlü konumlandırma…
Çukurova – Alfa anlaşmazlığında sona geliniyor…
Turkcell pazardaki güçlü konumunu sürdürecek…
Güçlü data büyümesi ve iştiraklerin artan katkısı gelir büyümesini sağlayacak ana faktörler olacaktır…
1Ç13’de rekabetin artmasına karşın orta vadede sektörde rasyonel fiyatlandırmaya geçileceğini öngörüyoruz…
Temettü ödemelerinin 2Y13’de gerçekleşeceğini düşünüyoruz… Çukurova’nın anlaşmazlığa konu olan hisseleri geri almasında bir zorluk yaşamayacağını ve uzun süredir varolan davada sona gelindiğini düşünüyoruz. Temettünün yılın ikinci yarısında dağıtılacağını öngörüyoruz. Temettü tahminimiz %10 temettü verimliliğine işaret etmektedir. Mobil data gelirleri 2015’te Turkcell Türkiye’nin gelirlerinin %23’üne ulaşacak… Üstün altyapısı ile Turkcell Türkiye, güçlü data büyümesinden faydalanacak şirketlerin başında gelmektedir. Şu anda Turkcell Türkiye’nin gelirlerinin %12’sini oluşturan mobil data gelirlerinin daha yüksek akıllı telefon penetrasyonu ve artan veri talebi ile gelecek üç yılda %30 yıllık
ortalama büyüme göstermesini bekliyoruz.
İştiraklerin katkısının 2015 yılında %22’ye yükselmesini bekliyoruz… İştiraklerin katkısının, özellikle Superonline ve Astelit’in katkısıyla 2012-2015 arasında %16 yıllık ortalama büyüme göstermesini ve 2012’de %17 olan konsolide finansallar içindeki payının 2015’te %22’ye çıkmasını bekliyoruz.
Orta vadede fiyatlardaki rasyonelleşme marjları güçlendirecektir… Diğer iki operatör operasyonel karlılıkta zarar yazmaktadırlar. Orta vadede karlılığa daha fazla odaklanacaklarını ve sektördeki rekabetin azalacağını öngörüyoruz. Turkcell, sektördeki rasyonel fiyatlandırmadan en çok fayda sağlayan operatör olacaktır. 2012’de %31 olan Turkcell Türkiye’nin FAVÖK marjının 2015’te %33’e çıkacağını öngörüyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Ata Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
