Turkcell Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Mevcut Fiyat / Piyasa Değeri: 11.15TL / 24,530mnTL
1Ç13 Finansal Sonuçlar – Olumlu 2013-sonu
Hedef Fiyat / Piyasa Değeri: 13.60TL / 29,920mnTL
Turkcell 1Ç13’de kar beklentimiz olan 526mn TL ve piyasa beklentisi olan 475mn TL’nin üzerinde, 567mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam yıllık ve çeyreksel olarak sırasıyla %10 ve %23’lük artmıştır. 1Ç13’de gelir ve FVAÖK rakamları
beklentilerimize paralel iken karın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinde Şirket’in tahminlerimizin üzerinde kaydettiği 129mn TL’lik net finansal gelir etkili olmuştur. Öte yandan karın yıllık olarak artmasında %13 gelir büyümesi ve FVAÖK artışı etkili iken, 4Ç12’ye göre gelirlerin %4’lük azalmasına karşın bir önceki çeyreğe göre daha yüksek net finansal gelir karlılığı olumlu etkilemiştir.
• Turkcell’in 1Ç13 sonuçları özellikle karlılık açısından piyasa ve beklentilerimiz üzerinde gerçekleşmiştir. Turkcell’in son bir haftada BIST100’ün %9 altında performansı dikkate alındığında, piyasanın 1Ç13 sonuçlarına olumlu tepki vereceğini düşünüyoruz.
• Turkcell’in 2013 yılının tamamında , 11,200-11.400mn TL aralığındaki konsolide gelir (%6.6 – %8.5% gelir büyümesi), 3,300 – 3,500mn TL aralığında konsolide FVAÖK (%29.5-30.7 FVAÖK marjı) gerçekleşmesini beklediği göz önünde bulundurulduğunda, 1Ç13’deki konsolide gelirlerin %13 artışını olumlu değerlendiriyoruz.
• Öte yanda artan rekabet ile birlikte Temmuz 1’de yürürlüğe girecek olan BTK’nın Turkcell’in on-net (şebeke içi) çağrı ücreti uygulamasının önümüzdeki dönemlerde Turkcell’in abone sayısı için risk unsuru oluşturabilecektir.
• Ortaklar arasında devam eden sorunların çözülmesinin hisse performansında en önemli katalist olduğunu düşünüyoruz, bu sebeple Turkcell için AL olan tavsiyemizi mevcut projeksiyonlarımızla sürdürüyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Garanti Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
