Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 23,10
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 26,20
Potansiyel Getiri %13
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %36,1 artışla 10.4 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 30,5 artışla 4.4 milyar TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 113 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 182 baz puan düşüşle %42,2 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %42,01 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %27,3 düşüşle 802.9 milyon TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %17,1 artışla 21.2 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç22’de 10.695 mn TL satış geliri (kons: 10.395 mn TL-Gedik: 10.288 mn TL), 4.302 mn TL FAVÖK (kons: 4.237 mn TL-Gedik: 4.160 mn TL) ve 803 mn TL net kar (kons: 905 mn TL-Gedik: 912 mn TL) açıklamıştır. Satış gelirleri 1Ç22’de yıllık bazda %36,7, çeyreklik bazda %5 büyüme sergilemiştir. Bu artış temel olarak, genişleyen abone bazının yanı sıra, fiyat düzeltmeleri ve hızlanan abone başına gelir (ARPU) büyümesi sayesinde artan Turkcell Türkiye gelirlerinden kaynaklanmıştır. Satış gelirlerinin % 74’ünü oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri 1Ç22’de yıllık bazda %33 artışla 7.950 milyon TL’ye yükselmiştir. Aynı zamanda satış gelirlerinin %13’ünü oluşturan Turkcell Uluslararası gelirleri güçlü operasyonel performans ve artan kur oranları etkisi sonrası yıllık olarak %101 büyüyerek 1.427 milyon TL’ye çıkmıştır. Şirketin 1Ç22’de FAVÖK’ü yıllık %30 artarken, FAVÖK marjı 200bp gerilemeyle %40,2 olarak gerçekleşmiştir. Net finansman giderleri 2022 yılı birinci çeyreğinde 1.259 milyon TL (4Ç21: 1.770 mn TL) olmuştur. 4Ç21’de 1 milyar TL olan net ertelenmiş vergi geliri yazan şirket, 1Ç22’de 146 milyon TL vergi gideri yazmıştır. Bu çeyrekte yüksek finansal giderler ve vergi gideri net karın baskılanmasına neden olmuştur. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 3,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
