Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 89,00
Hedef Fiyat 146,95
Potansiyel Getiri %65,11
3Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %6,87 artışla 40.171 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %9,94 artışla 18.009 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 125 baz puan artışla %44,8 olmuştur. Geçen yılın 3. çeyreğinde 4.495 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın3. çeyreğinde 14.280 milyon TL net kar açıklamıştır.
Sonuç: Şirket, 3Ç24’te 40.171 mn TL satış geliri (kons: 39.885 mn TL; Gedik: 40.852 mn TL; yıllık: +%7); 17,8 mlr TL düzeltilmiş FAVÖK (kons: 17.510 mn TL; Gedik: 17.510 mn TL; yıllık: +%10) ve 14.280 mn TL net kar (kons: 4.004 mn TL; Gedik: 3.157 mn TL; 3Ç23: -4.495) açıklamıştır. Önceki çeyrekte de belirttiğimiz gibi, Lifecell’in elden çıkarılmasının bu çeyrekte karlılık üzerinde önemli bir etkisi olmuş ve şirket, durdurulan faaliyetlerinden 11,2 milyar TL kar elde etmiştir. Reel yıllık ve çeyreklik ARPU büyümesi bu çeyrekte de devam etmiştir. Abone bazındaki ve operasyonel rakamlardaki görünüm, temel olarak abone bazındaki genişlemeyle birlikte daha yüksek marj sağlayan sözleşme yenilemelerinin etkisiyle olumlu olmuştur. Nispeten düşük finansman giderleri karlılığı artırmıştır. Turkcell Türkiye satış gelirleri; güçlü abone sayısı büyümesi, mobil abone başına gelirin (ARPU) hafif artışı ve fintek işindeki güçlü görünüm sonrası yıllık %7 artışla 34,9 milyar TL (Uluslararası: +%21; Fintek: +%31) olmuştur. 3Ç24’te 0,5 milyon mobil faturalı müşteri kazanımı olmuş, toplam faturalı abone sayısını 28,6 milyona çıkarmış ve faturalı müşteri oranı %74 olmuştur. Mobil abone başına gelir (ARPU) ise; fiyat ayarlamaları ve daha geniş faturalı abone tabanı sayesinde yıllık %5,5 reel yükselişle 239 TL olarak gerçekleşmiştir. Fiber ARPU yıllık %16 artışla 294 TL olmuştur. Türkiye FAVÖK’ü yıllık %13 artışla 16,7 milyar TL, uluslararası FAVÖK (Belarus ve Kuzey Kıbrıs) %1 azalışla 0,37 milyar TL ve Fintek FAVÖK’ü yüksek bazdan ötürü %4 daralmayla 0,6 milyar TL olmuştur ancak daralmaya rağmen güçlü seviyeler olduğunu düşünüyoruz. 3Ç24’te düzeltilmiş net borç 32,3 milyar TL, Net Borç/FAVÖK rasyosu 0.1x olarak gerçekleşmiştir. Şirketin 2024 yılı beklentilerini aşağı yönlü revize etmiş; satış gelirlerinde %7 büyüme (önceki: düşük çift haneli büyüme), FAVÖK marjının %42 olması (önceki: aynı; 2023: %41) ve operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranının yaklaşık %23 (önceki: aynı; 2023: %20) olması şeklindedir. Finansal sonuçların etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
