Turkcell Hisse Önerisi
Turkcell için “AL” tavsiyemizi sürdürüp, 15,10 TL olan hedef fiyatımızı korumaktayız. Şirket’in, ortaklık yapısını da etkileyebilecek potansiyele sahip ortaklar arasındaki borçluluk sorununun giderilmesinden sonra (Çukurova Grubu’nun Alfa Grubu’na ödemesini yapması, genel kurul için yeterli çoğunluğun sağlanacağına işaret ediyor), ödenmemiş olan temettülerin (Şirket, 2010, 2011, 2012 ve 2013 mali yıllarına ait temettü ödemesinde bulunamamıştır) ödeneceğini düşünüyoruz. Şirket’in en son dağıtım oranını kullanarak yaptığımız tahminde, bugünkü piyasa değeri göz önünde bulundurulduğunda %15,1 oranında temettü verimi hesaplıyoruz. Şirket ile ilgili çıkan haberlerde ise, bu temettünün bir kısmının bedelsiz hisse şeklinde verilebileceği ve Şirket’in hisse fiyatında oluşabilecek dalgalanmalara karşı hisse geri alımı da planlandığı belirtiliyor. Bununla birlikte Şirket’in yönetim kurulu, 2014 yılı net kârından ödenecek rakam ile birlikte tahminimize paralel geçmişe dönük toplam 5 yıl için temettü ödenmesinin genel kurul gündeminde görüşülmesini teklif etmiştir. Şirket’in ise, TTK’da verilen 3 aylık genel kurulu toplama süresine riayet ederek (SPK’da bu süreyi dikkate almaktadır) genel kurulunu toplanmasını ve temettü ödemesiyle ilgili karar almasını bekliyoruz. Turkcell kârlılık odaklılığını sürdürüyor ve bu sayede ara bağlantı ücretlerindeki gerilemenin net satışlar kalemini negatif etkilemesine rağmen, brüt kârlılığını arttırabiliyor ve toplam abone sayısında hafif de olsa gerileme yaşanırken, asıl verimli müşteri kitlesi olan faturalı hat müşterilerinin sayısında artış yaşanıyor. Bunun yanında güçlü marka imajı ve gelişen segmentler olan mobil veri ve geniş bant segmentlerinde penetrasyonunu arttırması sayesinde, Turkcell’den olumlu sonuçlar görmeye devam edeceğimizi düşünüyoruz.
Şeker Yatırım 2015 Mart Aylık Bülteni
