Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 36,30 TL
Hedef Fiyat: 51.30 TL
Getiri Potansiyeli: 41,35%
Güçlü zamların finansallara yansımaya başlamasıyla marjlarda normalleşmenin devamını bekliyoruz
Turkcell, kontratlı ürün yapısı nedeniyle fiyat artışlarını kullanıcılara peyderpey yansıtırken, 2022’nin ilk yarısı Turkcell açısından zayıf geçti. 3Ç22’de başlayan marjlarda normalleşmenin gelecek çeyreklerde de sürmesini bekliyoruz. Kullanıcı başına gelir (ARPU) büyümesi zamların yeni kontrat döneminde tüketicilere yansımasının sonucu olarak çeyrekten çeyreğe devam etti. 9A22’de Turkcell’in hasılatı bir önceki yılın aynı döneminde göre %5 artışla 36.662mn TL seviyesinde, net karı yıllık %1 artışla 5.056 mn TL seviyesinde gerçekleşti.
Turkcell’in 3Ç22’de marjlarda yakaladığı artışı, ilerleyen dönemlerde de devam ettireceğini düşünüyoruz. Özellikle mobil tarafta, ARPU büyümesinin daha hızlı seyretmesinin satış gelirlerine pozitif yansıyacağını düşünüyoruz. 4Ç22 için beklentimiz yıllık %107 artışla 16.313 mn TL satış geliri, yıllık %25 artışla 1.735 mn TL net kar elde edilmesi yönündedir. 2022 tamamında ise yıllık %55 artışla 54.147 mn TL satış geliri, yıllık %35 artışla 6.792 mn TL net kar elde edileceğini öngörüyoruz.
Artan enerji maliyetleri ve personel giderlerinin brüt kar marjı üzerinde baskısını sürdürmesini bekliyoruz. 2023 yılında da 2022 yılına benzer şekilde güçlü turistik faaliyet beklentilerinin ve Covid 19 sonrası normalleşmeyle beraber mobilitenin güçlü seyretmesini bekleriz.
2023 tamamında ise, yıllık %58 artışla 85.830mn TL satış geliri, yıllık %93 artışla 14.255mn TL ana ortaklık net karı elde etmesini bekleriz.
Turkcell (TCELL) için 12 aylık hedef fiyatımız 51,30 TL seviyesinde bulunurken %41,35 yukarı yönde potansiyel sunuyor. Turkcell için AL tavsiyemizi koruyoruz.
Kaynak: Şeker Yatırım
