Öneri: AL
Kapanış: 33,50 TL
Hedef Fiyat: 51.35 TL
Getiri Potansiyeli: %53
Turkcell için 51,35 seviyesindeki hedef fiyatımız 31 Mayıs 2023 kapanışına göre %53 yükseliş potansiyeli taşımaktadır. Turkcell için AL tavsiyemizi koruyoruz.
1Ç23’de güçlü ARPU büyümesi ve nette abone kazanımı ile satış gelirleri 17.276mn TL seviyesinde gerçekleşti. ARPU (kullanıcı başına gelirler), başarılı fiyat ayarlamaları ve abonelerin paketlerini yükseltme konusundaki performasıyla mobil segmentte yıllık %65 arttı. Turkcell Türkiye abone bazı çeyreksel bazda net 48 bin abone kazanımı ile artış kaydetti. Çeyreksel bazda net 342 bin mobil faturalı abone kazanımı gerçekleşti. Kullanıcı başına aylık ortalama data kullanımı da 16,2GB ile yıllık %20 artış kaydetti. Turkcell, 1Ç23’de, yıllık %251 artışla 2.816mn TL net kar açıkladı.
FAVÖK 6.759mn TL ile yıllık %39 artış kaydetti. Şirketin döviz cinsinden borçlarının yarattığı kur farkı gideri 1Ç23’de de net karı baskılamaya devam etti. 2.108mn TL finansman gideri yazıldı. Şirketin net borç pozisyonunda artışa karşın . Net borç/FAVÖK ise güçlenen FAVÖK sayesinde 0,9x seviyesinde bulunarak kısa vadeli borçların ödenme gücünün bulunduğuna işaret ediyor.
2023 Beklentileri Korunuyor – Turkcell 4Ç22 finansalları ile beraber 2023 yılı beklentilerini yayımladı. Buna göre 2023’te %55-57 gelir büyümesi, yaklaşık 34 mia TL FAVÖK beklenirken, operasyonel harcamaların gelire oranının %22 olması bekleniyor. Şirketin ilk etki değerlendirmesine göre 11 ili kapsayan deprem kaynaklı yaklaşık 1,5 milyar TL gelir üzerinde negatif etki, yaklaşık 400 milyon TL’lik operasyonel gideri ve yaklaşık 900 milyon TL’lik yatırım harcamaları öngörüyor. (Değerlendirmeler 2023 beklentilerine dahil edilmiştir.)
Şirket, afet bölgesindeki depremzedelere yönelik 3,5 milyar TL tutarında bağış yapılacağını duyurmuştu. Henüz genel kurul toplantısı gerçekleşmediği için bağış onaylanmadı ancak onaylanması halinde nakit akışı üzerinde baskılayıcı olacağını düşünüyoruz.
Kontratlı ürün yapısı nedeniyle yüksek enflasyonu fiyatlara yansıtma konusunda 2022 yılında geride kalan Turkcell’in, yapılan güçlü zamların yansımasıyla, 2023’te daha ofansif finansal sonuçlar açıklayacağını düşünüyoruz. 2023 yılında 2022 yılına benzer şekilde güçlü turistik faaliyet beklentilerinin etkisiyle mobilitenin güçlü seyretmesini bekleriz. Bunun sonucunda, özellikle mobil segmentinden gelecek katkının güçlü olacağına inanıyoruz.
Turkcell, 21 Temmuz 2016’da başlatılan geri alım programı çerçevesinde 18 Ağustos 2022’de 1 milyar TL olarak belirlenen geri alımında kullanılacak azami fon tutarının 8 Şubat 2023 tarihi itibariyle 1.250.000.000 TL’ye yükseltildiğini duyurdu. Son geri alım ise 17 Şubat 2023 tarihinde gerçekleşti.
Kaynak: Şeker Yatırım
