Turkcell Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
Beklentilerin Ötesinde
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 14.40 TL
• Turkcell yılın ilk çeyreğinde 567 milyon TL net kar açıklamıştır. Bu rakam geçen sene aynı dönemde elde etmiş olduğu net kar rakamı olan 516 milyon TL’ye göre %10 artış gösterirken, bir önceki çeyreğin net karı olan 460 milyon TL’ye göre de %23’lük bir artışa denk gelmektedir. Şirketin açıklamış olduğu 1. çeyrek net karı, hem bizim beklentimiz olan 469 milyon TL hem de piyasa beklentisi olan 475 milyon TL’nin üstünde gerçekleşmiştir. Açıklanan net kar rakamı ve bizim beklentimiz arasındaki farkın temelinde, ilk çeyrekte beklentilerden yüksek gerçekleşen satış gelirleri ve özellikle geniş bant gelirlerinden kaynaklanmaktadır.
• Turkcell yılın ilk çeyreğinde 2.688 milyon TL gelir elde ederken, bu rakam geçen sene aynı döneme göre %13 artış gösterirken bir önceki çeyreğe göre ise %4,2’lik bir düşüşe işaret etmektedir. Bu artış, Turkcell Türkiye’nin gelirlerindeki %11’lik ve iştiraklerin katkısındaki %23’lük büyüme sayesinde gerçekleşmiştir. Turkcell Türkiye’nin gelirlerindeki %8’lik artış ise mobil genişbant ve servis gelirlerinin %39 büyümesi ile gerçekleşmiştir. Ancak ses gelirlerleri kalemi %1 azalış gösterdi. Diğer taraftan İştiraklerin Grup gelirlerine katkısı artmaya devam ederek geçen yılki %17 düzeyinden bu yılın ilk çeyreğinde %18’e yükselmiştir. Turkcell Superonline’nın gelirleri %40 artışla 203 milyon TL’ye ulaşırken, Astelit’in gelirleri %9 artışla 99 milyon USD olarak gerçekleşmiştir.
• Turkcell’in FAVÖK rakamı, yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %15 artış göstermiştir ancak bir önceki çeyreğe göre ise %5 gerileyerek 808 milyon TL olmuştur. Şirketin FAVÖK marjı 2013 ilk çeyrekte %30 olmuştur (2012 ilk çeyrek FAVÖK marjı %29,5). FAVÖK’te gerçekleşen artışta Superonline tarafında yıllık %91’lik artış ve yurtdışı operasyonlarındaki iştiraki Astelit Belarus’un FAVÖk rakamının negatiften pozitife dönmesi etkili olmuştur.
• Sonuç olarak operasyonel performanısnı beğendiğimiz Turkcell için 14,40TL olan hedef fiyatımızı koruyup, “AL” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Bununla birlikte, ortaklar arasında yaşanan sorunları ve devam eden belirsiziği yakından izlemeye devam edeceğiz.
Şeker Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
