Öneri: AL
Hedef Fiyat: 104,30 TL
Önceki Hedef Fiyat: 87,05 TL
Yükseliş potansiyeli : %59
Enflasyon muhasebesi uygulanmış sonuçlara göre 2023 yılında 12.554mn TL net kar elde edildi
Turkcell, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 2023 yılında 12.554mn TL net kar elde etti (2022: 6.880mn TL, +%82). 29.209mn TL net finansman gideri net karı baskılarken 10.011mn TL esas faaliyetlerden diğer gelirler, 3.817mn TL parasal kazanç ve 5.359mn TL ertelenmiş vergi geliri net karı destekledi. Net kar marjı %11 oldu.
Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil 2023 yılı net satış gelirleri geçen yıla göre %15 artışla 107.116mn TL oldu. Güçlü ARPU büyümesi ve nette abone kazanımı satış gelirlerini destekledi. ARPU (kullanıcı başına gelirler), başarılı fiyat ayarlamaları ve abonelerin paketlerini yükseltme konusundaki performansıyla mobil segmentte yıllık %82 arttı. Turkcell Türkiye abone bazı 2024 yılında net 799bin abone kazanımı ile artış kaydetti. Kullanıcı başına aylık ortalama data kullanımı da 17GB ile yıllık %16 artış kaydetti.
TMS-29 etkisi dahil FAVÖK, 2022 yılındaki 36.608mn TL’den yıllık %20 artışla 43.877mn TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı %41 oldu (2022: %39,2).
Finansman gideri baskısı sürdü.. Şirketin döviz cinsinden borçlarının yarattığı kur farkı gideri 2023’de de net karı baskılamaya devam etti. Kur farkı gideri 27.472mn TL olurken şirketin net borcu 2022’deki 34.335mn TL seviyesinden 2023 dönemi sonunda 23.803mn TL seviyesine geriledi. Net Borç FAVÖK rasyosu ise 0,9x’den 0,5x’e geriledi.
2023 yılı beklentileriyle uyumlu sonuçlar: Turkcell TMS-29 uygulanmamış haliyle yıllık %76 gelir artışı kaydetti (beklenti: %73). Ukrayna operasyonları dahil FAVÖK 40 milyar TL olurken (beklenti: 39milyar TL) operasyonel harcamaların gelire oranı %21 seviyesinde gerçekleşti (beklenti: %22).
2024 yılı beklentileri açıklandı: Turkcell, 2024 yılında yüksek tek haneli gelir büyümesi, %42 FAVÖK marjı beklerken, operasyonel harcamaların gelire oranının 23% olması bekleniyor.
➢ 2023 finansalları, şirket beklentileri ve beklentilerimiz doğrultusunda TCELL hissesi için pay başına 87,05 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatımızı 104,30 TL seviyesine yükseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız 20 Mart 2023 kapanış fiyatına göre %59 yükseliş potansiyeli taşımaktadır.
Kaynak: Şeker Yatırım
