Ülker
Hedef Fiyat (TL) 32.44
Hisse Fiyatı (TL) 22.98
Yükseliş Potansiyeli (%) 41%
➢ Ülker’i, bu zorlu yılda bir çok şirketin aksine, iş modeli ve operasyonel yapısı nedeniyle nakit akışı gelişiminden ötürü beğenmekteyiz.
➢ Şirket 2016 – 2018 yılları arasındaki 816 milyon TL’lik yeniden yapılanma ve uluslararası alanda yayılma yatırımlarının meyvelerini toplamaya başlamış ve 2019 yılında 515 milyon TL güçlü nakit akışı yaratmıştır. Satış gelirlerinin, toplamın yaklaşık %40’ını oluşturan yüksek marjlı ihracat satışlarının katkısıyla, 2015 – 2019 yılları arasında 172 milyon TL’lik nakit akışının artarak, 2020 – 2024 yılları arasında ortalama yıllık 897 milyon TL’ye yükselmesin bekliyoruz.
➢ Hisse 2020 ve 2021 yılı beklentilerine göre sırasıyla 7.9x ve 5,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. 5 yıllık bir dönemde, nakit akışı veriminin %15-20 aralığına ulaşacağını düşünüyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım Çeyreksel Strateji Raporu – Eylül 2020
