Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 32,40 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 57,00 TL
“Ülker 1Ç2023’de 895,6mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Ana Ortaklık Net Dönem Karı Açıkladı…’
Ülker 2023 yılının birinci çeyreğinde 895,6mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydederek, ortalama piyasa beklentisinin ve bizim beklentimizin oldukça üzerinde bir kar rakamı açıklamıştır. Piyasanın ortalama ana ortaklık net dönem kar beklentisi 335mn TL iken, bizim kar beklentimiz 395mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada finansman giderlerinin beklentimizden düşük gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Şirket’in FAVÖK’ü de 2.343mn TL ile 1.752mn TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket 470,7mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle %71,8 oranında artarak 10.112mn TL’ye ulaşırken, şirketin brüt karı da %87,7 oranında artmış ve 3.471mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde şirketin operasyonel giderleri %82,1 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 20,6mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece şirketin faaliyet karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %68,5 oranında artarak 2.249mn TL’ye çıkmıştır.
Şirket’in FAVÖK’ü ise 1Ç2022’ye göre %88,3 oranında artışla 2.343mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı da 2 puan artışla %23,2 olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden geçen yılın aynı dönemine göre %42,3 oranında artışla 488,4mn TL net gelir elde edilirken, 1.336mn TL’lik de net finansman gideri (1Ç2022’de 1.997mn TL net finansman gideri) kaydedilmiştir.
Ülker ayrıca 2023 yılı beklentilerini açıklamıştır. Buna göre Şirket 2023 yılında 40 milyar TL ciro beklerken (2022 28,2 milyar TL idi), %19 oranında (2022 yılı FAVÖK marjı %19,4 idi) da FAVÖK marjı öngörmektedir.
Ülker’in net borcu çeyreksel bazda %7 oranında artarak 15,3 milyar TL seviyesine çıkarken, Net Borç/FAVÖK oranı da 3,8x seviyesinden 3,5x’e gerilemiştir.
Kaynak: Ziraat Yatırım
