Vakıfbank Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Vakıfbank 2016T 5.4x F/K ve 0.6x F/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir. Banka’nın F/K çarpanı kendi tarihi ortalamasının %20 altındayken, araştırma kapsamımızdaki bankalara göre de %13 iskontoludur. Karşılık ayırma oranının %93’ten, %86’ya gerilemesi nedeniyle 300mn TL’lik karşılık iptali gerçekleştirecek olan Vakıfbank, 3Ç15’te net karını artırmasını beklediğimiz tek bankadır. Banka’nın kredi portföyünde 3Ç15’te 180mn TL’lik bir kredi takibe düşmüş olup, bunun etkisinin önemsiz olacağını düşünüyoruz. Bu kredi için 3Ç15’te yalnızca %20 karşılık ayrılacaktır. Banka söz konusu kredinin 4Ç15’te tekrar canlı kredi kapsamına döneceğini öngörmektedir, bu da varlık kalitesini olumlu etkileyecektir. TL’deki değer kaybı ve faizlerdeki artışa rağmen, duran varlıkların yeniden değerlemesi ve karşılık iptalleri nedeniyle Banka’nın sermaye yeterlilik oranının 3Ç15’te 100 baz puan artmasını bekliyoruz. Bu önlemlerin Banka için kısa ve orta vadede olumlu olduğu kanaatindeyiz.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
