Vakıfbank Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Bilançosunda Türk lirası yükümlülükleri en yüksek oranda olan Vakıfbank’ın, TL fonlama maliyetlerindeki azalan baskıdan faydalanmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Varlık kalitesi tarafında ise, Vakıfbank 2Ç14 ve 3Ç14’de benzer bankalar arasında en iyi performansı gösteren bankalardan biriydi. Takipteki kredi oranı 11 baz puan düşerek %4’e gelirken, Grup II kredi oranı da 27 baz puan düşerek %3.7’e geldi. Buna ek olarak Banka yönetimine göre takipteki kredi portföyüne önümüzdeki çeyreklerde transfer olabilecek büyük ölçekli bir kredi bulunmamaktadır.
Potansiyel Katalistler
Bünyesindeki cam şirketlerin halka açıklık oranın artması, AVEA hisselerinin satışı, Milli Reasurans ve Paşabahçe hisselerinin halka arzı.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Aşağı yönlü riskler olarak, beklenin altında ekonomik büyüme, likidite koşullarında kötüleşme ve gerçekleşme ihtimali bu fiyat seviyelerinde düşük olsa da olası bir ikincil halka arzla ilgili haber akışının artması olarak sıralanabilir.
Değerleme
Vakıfbank hisseleri Aralık ortasından beri %7 ve son 3 ayda da %4 XBANK endeksinin altında performans gösterdi. Banka diğer bankaların ortalama 2014T Fiyat / Kazanç ve Fiyat / Defter Değeri çarpanlarına göre sırasıyla %35 ve %38 iskontolu işlem görmektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2014 Kasım Portföy Önerileri
