Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 9,21 TL
Hedef Fiyat: 13,09 TL
Getiri Potansiyeli: %42
3Ç22 Finansal Sonuçlar – Pozitif
Beklentilerin üzerinde net kar. Yapı Kredi Bankası’nın 2022 3. çeyrekteki solo net karı çeyreksel bazda %35,3 oranında artarak 16,135 milyar TL’ye yükseldi ve hem bizim beklentimiz olan 14,718 milyar TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 14,702 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. Yapı Kredi Bankası’nın 2022 yılı 2. çeyrek net karı 11,922 milyar TL seviyesindeydi. Geçen yılın aynı döneminde 3,247 milyar TL olan net kar rakamına kıyasla bankanın yıllık bazda karını %397 oranında artırdığı görüldü. Üçüncü çeyrek karı sonrasında Yapı Kredi Bankası’nın 2022 yılı Ocak-Eylül dönemi net dönem karı toplam 35,316 milyar TL’ye yükseldi. Banka, geçen yılın 9 ayında ise toplam 6,932 milyar TL net kar açıklamıştı.
Bankada güçlü kredi ve mevduat büyümesi görüyoruz. Bankanın TL kredi büyümesi son çeyrekte %17 ve 2022 yılının 9 ayında %59 olarak gerçekleşti. YP kredilerde ise talep eksikliğine bağlı olarak son çeyrekte %11, yıl başından bu yana %19 daralma görüldü. Mevduatlar tarafında da güçlü büyümenin devam ettiği görülürken TL mevduat büyümesi çeyreklik %38, yıl başından bu yana ise %109 arttı ve toplam TL mevduat hacmi 293 milyar TL’ye yükseldi. Kredi-mevduat spreadi ise son çeyrekte %5,6 seviyesinde (2021 sonu: %2,9).
Kar artışına TÜFEX gelirlerinden önemli katkı. Çeyreksel bazda, kredi mevduat makasındaki artışın yanı sıra, önceki çeyrekte %50,0 ile değerlenen yaklaşık 81,0 milyar TL’lik TÜFE endeksli tahvilin bu çeyrekte hem tutarının 90,3 milyar TL’ye yükselmesi hem de değerleme oranının %65,0’e yükselmesi sonucu bu kağıtlardan elde edilen gelir son çeyrekte 8,35 milyar TL’den, beklentimizin üzerinde bir artışla 13,03 milyar TL’ye çıkmıştır. Bu artış, net faiz gelirlerinin çeyreklik bazda %38 artarak 20,5 milyar TL’ye çıkmasına önemli bir destek sağlamıştır. Net ücret ve komisyon gelirleri de ekonomideki ivmenin korunması ve kredilerdeki artış ile %20 artmış ve 3,8 milyar TL’ye çıkmıştır. Bununla birlikte, ticari karda, swap maliyetlerinin düşmesi ve alım satım gelirlerinin artmasına bağlı olarak %36 oranında artış görülmüştür. Diğer taraftan, operasyonel giderler sırasıyla çeyreklik %27, yıllık bazda ise %135 oranında yükselmiş ve son çeyrekte 5,85 milyar TL’ye yükselmiştir.
Bankanın karlılık ve aktif rasyolarında iyileşme devam ediyor. Yapı Kredi Bankası’nın sermaye yeterlilik rasyosu, yasal düzenlemeler hariç hesaplamalarda 3. çeyrekte, bir önceki çeyreğe göre 90 baz puan artarak %17,6 ve çekirdek SYR 100 baz puan artarak %13,9 olarak gerçekleşmiştir. Yılın üçüncü çeyreğinde beklentilerin üzerinde gelen yüksek karlılıkla birlikte özkaynak karlılığı (ROE) %54,9 ve aktif karlılığı (ROA) da %5,0 düzeyinde gerçekleşti. Takipteki kredilerin oranı son çeyrekte %3,7’den %3,4’e gerilerken, kümülatif net kredi maliyeti (CoR) ise son çeyrekte 91 baz puan seviyesinde gerçekleşti.
Kaynak: Halk Yatırım
