Öneri: TUT
Hisse Fiyatı: 31,34 TL
Hedef Fiyat: 37,96 TL
Getiri Potansiyeli: %22
1Ç24 Finansal Sonuçlar – Nötr
Son çeyrekte kar daralması. Yapı Kredi Bankası’nın 2024 yılının ilk çeyreğindeki solo net karı çeyreksel bazda %46,6 oranında daralarak 10,301 milyar TL’ye geriledi. Net kar, kurum beklentimiz olan 10,075 ve piyasa ortalama beklentisi olan 10,216 milyar TL ile uyumlu gerçekleşti. Yapı Kredi Bankası’nın 2023 yılı 4. çeyrek net karı 19,307 milyar TL seviyesindeydi. Geçen yılın aynı döneminde 12,640 milyar TL olan net kar rakamına kıyasla bankanın yıllık bazda net karının %18,5 oranında daraldığını takip ediyoruz.
Bankada güçlü kredi ve mevduat büyümesi gözleniyor. Bankanın TL kredi hacmi ilk çeyrekte çeyreklik bazda %16 ve yıllık bazda %66,9 olarak gerçekleşti. YP kredilerde ise, talep artışına bağlı olarak son çeyrekte dolar bazlı %11,8’lik artış dikkat çekti. Mevduatlar tarafında da, müşteri kazanımının etkisiyle güçlü büyümenin devam ettiği görülürken; TL mevduat hacminde çeyreklik bazda %6,8, yıllık bazda %41 artış kaydedildi. YP mevduat hacminde de dolar bazlı çeyreksel %10,9, yıllık %6,1 büyüme görüldü.
Net karı etkileyen unsurlar. TÜFEX tarafında, ilk çeyrekte yılın son çeyreğine kıyasla %10,8 daralma yaşanarak 17 milyar TL’lik gelir elde edildi. Swap dahil net faiz gelirleri, çeyreklik bazda %66,5 daralarak 5,433 milyar TL’ye geriledi. Net ücret ve komisyon gelirleri ise çeyreksel bazda %19,8 ve yıllık %202,4 artış kaydederek 15,557 milyar TL’ye yükseldi. Güçlü hazine operasyonlarının etkisiyle ticari karda çeyreklik %75, yıllık %110 olarak gerçekleşen yükseliş, net kar üzerinde pozitif yönlü etki yarattı. Diğer taraftan, operasyonel giderler çeyreklik bazda %3,8, yıllık bazda %85 oranında yükseliş kaydetti.
Bankanın sermaye yeterlilik rasyolarında kar daralmasına bağlı olarak gerileme. Yapı Kredi Bankası’nın sermaye yeterlilik rasyosu yılın ilk çeyreğinde önceki çeyrekte kaydedilen %20,28’den %16,93’e geriledi. Yılın ilk çeyreğinde özkaynak karlılığı (ROE) %45,3’den %22,9’a, aktif karlılığı (ROA) da %4,7’den %2,2’ye geriledi.
12 aylık hedef fiyatımızı 35,18’den 37,96 TL seviyesine ılımlı yükseltiyoruz. Yapı Kredi Bankası için beklentimizle uyumlu gerçekleşen finansal sonuçların ardından 12 aylık hedef fiyatımızı 35,18 TL’den 37,96 TL seviyesine ılımlı yükseltiyor; “AL” olan tavsiyemizi ise “TUT” olarak revize ediyoruz.
Kaynak: Halk Yatırım
