Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 9,47 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 16,10 TL
“Yapı Kredi Bankası’nın 1Ç2023’teki Net Dönem Karı 12,6 Milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Yapı Kredi Bankası’nın 1Ç2023’deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %27,5 oranında azalarak 12.640mn TL’ye gerilemiş; ancak hem bizim beklentimiz olan 11.171mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 11.261mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. İştirak geliri ve ticari karın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahmininizdeki sapmada etkili olmuştur. Banka’nın yıllık olarak karı ise %74,1 oranında artış göstermiştir.
Banka’nın çeyreksel bazdaki net faiz gelirleri, artan mevduat giderleri ve düşen TÜFE endeksli tahvil gelirlerine (21,1 milyar TL’den 9,7milyar TL’ye) bağlı olarak %54,7 oranında düşmüş ve 13,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, ücret ve komisyon gelirlerinin %14 oranında artarak 5,1 milyar TL’ye yükselmesi ile swap geliri (480mn TL, önceki 113mn TL) ve güçlü alım satım gelirlerinin etkisiyle ticari karın 1,3 milyar TL’den 3,9 milyar TL’ye çıkması karın daha düşük gelmesini engellemiştir. Buna ek olarak, iştirak gelirlerindeki güçlü artış (0,9 milyar TL’den 1,6 milyar TL’ye) ve düşük vergi giderleri de benzer şekilde karlılığı desteklemiştir. Deprem kaynaklı giderlere karşın operasyonel giderler de yüksek bazın etkisiyle %4,7 oranında azalarak 8,9 milyar TL’ye gerilemiştir.
Banka’nın 1Ç2023’teki özsermaye karlılığı %39,2 olmuştur. Önceki çeyrekte bu oran %58,4 idi. Aktif karlılık da buna paralel 210 baz puan düşmüş ve %4,4’e gerilemiştir. Net faiz marjı ise kredi mevduat makasındaki daralma ve TÜFE endeksli tahvillerin desteğinin azalması ile çeyreksel bazda önemli bir daralma yaşamış ve net faiz marjı %5,29’a gerilemiştir. Önceki %12,47 idi. Öte yandan, solo sermaye yeterlilik rasyosu 347 baz puan düşerek(BDDK geçici düzenlemeleri dahil) %17,87’ye gerilemiştir. Net kar ve optimizasyonların 159 baz puanlık pozitif katkısına karşın; makro görünümün 45 baz puan, operasyonel riskin 111 baz puan, büyümenin 99 baz puan ve temettünün 88 baz puan sermaye yeterlilik rasyosuna negatif etkisi olmuştur. BDDK düzenlemelerinin pozitif katkısı ise 24 baz puandır.
Kaynak: Ziraat Yatırım
