Yapı Kredi Bankası 3Ç2021 Sonuçları (YKBNK, Öneri: AL, HF: 4,88TL)
Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 2,80 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 4,88 TL
Yapı Kredi Bankası’nın 3Ç2021’deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %45,4, bir önceki yılın üçüncü çeyreğine göre ise %75,2 oranında artarak 3.247mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 2.824mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 2.871mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, net faiz gelirleri ile net ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 2021 yılı Ocak – Eylül dönemi net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %60,7 oranında artarak 6.932mn TL’ye yükselmiştir.
Kredi mevduat makasındaki iyileşme ve TÜFE endeksli tahvillerin 983mn TL ek olumlu katkısıyla birlikte Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %33,3 oranında artarak 6,35 milyar TL’ye çıkmıştır. Kredi fiyatlamasının devam etmesi ve TÜFE tahmini enflasyonunun %13,5’ten %17,5’e yükseltilmesi net faiz geliri artışındaki temel faktörler olmuştur. Diğer yandan, net ücret ve komisyon gelirleri ise %18,3 oranında artarak 1,93 milyar TL’ye çıkmış ve karı desteklemiştir. Karşılıklarda normalleşmenin devam etmesi ve ek ihtiyati karşılık ayrılmamasına bağlı olarak Banka’nın karşılık giderleri %4,9 oranında azalarak 873mn TL’ye gerilemiştir. Diğer yandan, kur kaynaklı korunmanın zayıf katkısı ve swap giderlerine bağlı olarak 544mn TL artarak 1,68milyar TL’ye çıkan ticari zarar ise karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Banka’nın swap maliyetleri 386mn TL artarak 1,96 milyar TL’ye çıkmıştır. Son olarak, Banka bu çeyrekte özkaynak yöntemi uygulanan ortaklıklardan 323,8mn TL gelir (2Ç2021: 266,5mn TL) yazmıştır.
Yapı Kredi Bankası’nın hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranının %15’ten %17 seviyesine yükseltmemize karşın, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanlarında yaptığımız güncellemelere bağlı olarak 3,55TL’den 4,88TL’ye çıkartıyoruz. Yapı Kredi Bankası için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
